Kepler Cheuvreux heeft het koersdoel op Delta Lloyd verlaagd van 10,08 euro naar 4,50 euro, vanwege de verwatering van ongeveer 50 procent die optrad door de recent afgeronde claimemissie ter waarde van 650 miljoen euro. Analist Benoit Petrarque blijft de noodzaak zien voor Delta Lloyd om de schuldpositie verder af te bouwen, zeker wanneer de zogeheten Ultimate Forward Rate (UFR) daalt tot 3,2 procent. Volgens Kepler blijft de leverage ratio van Delta Lloyd ook na de claimemissie hoog, zeker wanneer deze wordt vergeleken met die van sectorgenoten. Delta Lloyd heeft bovendien een beperkt financieel vangnet om onverwachte tegenslagen op te vangen, waardoor volgens Petrarque de kans bestaat dat de verzekeraar dit vangnet in de komende periode wil optuigen, hetgeen druk kan zetten op het dividend in contanten Vooralsnog houdt Petrarque vast aan een stabiel dividend van 0,29 euro per aandeel Delta Lloyd, gelijk aan een dividendrendement van 7,0 procent. “Dat klinkt wellicht aantrekkelijk, maar we handhaven ons Houden advies, omdat we vinden dat het aandeel correct is gewaardeerd is met de algehele kapitaal en leverage ratio’s in ogenschouw genomen”, schreef de analist. De netto kaspositie van Delta Lloyd zal na de claimemissie weer positief zijn, voorziet Petrarque, en dichtbij de door de verzekeraar afgegeven guidance van 400 miljoen euro. De analist voorziet een verbetering van een negatieve 319 miljoen euro, naar 363 miljoen euro positief aan het einde van 2016. Petrarque mikt op een Solvency II ratio van 163 procent aan het einde van dit jaar, hetgeen middenin de bandbreedte van 140 tot 180 procent is. De analist noemde dit “adequaat, maar niet indrukwekkend”. De analist blijft op het vlak van regelgeving risico’s zien voor Delta Lloyd, waardoor de Solvency II ratio kan dalen tot ongeveer 125 procent, zeker wanneer de UFR tot 3,2 procent zakt. Het aandeel Delta Lloyd noteerde rond lunchtijd 1,8 procent hoger op 4,69 euro Door: ABM Financial News. Info@abmfn.nl Redactie: +31(0)20-26 28 999 © Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.