Met meer dan $10 biljoen obligaties die noteren aan een negatieve rentevoet zou je denken dat Amerikaanse aandelen op zijn minst aantrekkelijker ogen dan obligaties. Maar volgens de Warren Buffett-indicator is dat niet het geval. In 1922 schreef Buffett een eerste keer over deze indicator in zijn brief aan de aandeelhouders van Berkshire Hathaway. Hij suggereerde dat beleggers de waarde van aandelen moest afwegen tegen die van obligaties en dat ze de goedkoopste activa moesten kopen. Buffett vergelijkt ook graag de totale waarde van de aandelenmarkt met het bbp. Deze correlatie geeft een zeer goede indicatie over de toekomstige return van aandelen. Wanneer aandelen overgewaardeerd zijn ten opzichte van het bbp, betekent dit dat het toekomstige rendement ondermaats zal zijn… en omgekeerd.

Amerikaanse aandelen zullen 10 jaar geen rendement boeken

Op dit moment noteert de Amerikaanse 10-jarige obligatie rond een rentevoet van 1,6%. De aandelenmarkt is zo overgewaardeerd dat het toekomstige rendement voor de komende 10 jaar zelfs negatief wordt geschat op basis van de Buffett-indicator. Hoe laag de obligatierente momenteel ook is, de komende 10 jaar ben je nog beter af met obligaties als aandelen volgens deze ratio. Niemand kan uiteraard in de toekomst kijken, maar de geschiedenis voorspelt alvast niet veel goeds voor beleggers in Amerikaanse aandelen.