(ABM FN-Dow Jones) Nu Axalta overweegt zichzelf in de etalage te zetten, zal de interesse van AkzoNobel vermoedelijk weer gewekt zijn. Dit denkt analist Stijn Demeester van ING.
Anderhalf jaar geleden spraken de twee partijen ook al met elkaar, maar toen kwamen ze er niet uit. “Vermoedelijk vanwege de prijs”, denkt Demeester. Rond die tijd wees Axalta ook een bod van 37 dollar per aandeel in contanten van Nippon Paints af. Het bod werd te laag bevonden en ook waren er twijfels over de haalbaarheid van de financiering van het bod.
Axalta sloot dinsdag net onder de 26 dollar.
“In tegenstelling tot eind 2017, noteert Axalta vandaag aan lagere waarderingsmultiples dan AkzoNobel, wat de machtsverhoudingen toch enigszins gunstiger schudt voor AkzoNobel, gesteld dat het een aandelenruil zou worden”, zei Demeester.
De analist van ING vindt een samengaan van Axalta, dat vooral sterk is in automotive, en AkzoNobel, dat meer in decoratieve verven zit, “steekhoudend”. Er is weinig overlap en de twee bedrijven vullen elkaar goed aan.
Daarbij heeft AkzoNobel inmiddels de afsplitsing van Specialty Chemcials achter de rug, benadrukte Demeester.
ING meent dat AkzoNobel voldoende mogelijkheden heeft om een overname van Axalta te financieren, maar Demeester benadrukte ook dat Akzo heeft aangegeven “geen gekke multiples” te willen betalen bij een overname en dat de focus in de eerste plaats ligt op kleine aanvullende acquisities.
Axalta is na de verkoop van Dulux Group volgens Demeester de laatste vrije verffabrikant die nog gekocht kan worden. Voor de overname van Dulux werd volgens Demeester een “astronomische” multiple van 15,5 keer betaald.
Dat is ook de reden dat ING er rekening mee houdt dat ook het Amerikaanse Sherwin-Williams interesse zal tonen. En komt het tot een overnamestrijd, dan is de verwachting van Demeester dat de Amerikanen “agressief” uit de hoek kunnen komen.
ING heeft een Houden advies op AkzoNobel. Het aandeel daalde woensdagmiddag in Amsterdam 0,4 procent tot 81,76 euro.
Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.