De eerste maand van het nieuwe beursjaar is toch wel volatiel verlopen en de verliezen liepen vooral voor technowaarden hoog op. Ook de stijging van langetermijnrentes deed veel wenkbrauwen fronsen. Maar dat er een hardere toon van centrale banken ging komen, stond in de sterren geschreven. Gezien de verder oplopende inflatie hebben ze geen andere optie meer. Een normalisering van de monetaire politiek dringt zich trouwens al geruime tijd op: het kan niet zijn dat monetaire steun een eeuwig karakter krijgt. Hoog tijd voor een hogere rente zouden we durven stellen zodat de excessen wat uit de markt verdwijnen. Sommigen zien er zelfs een goed teken in want dat houdt in dat de economie weer tegen een stootje kan, redeneren ze.

Als de eerste weken van het jaar een afspiegeling worden van de rest van het jaar, beloven het interessante tijden te worden voor de markten. De zenuwen van beleggers zullen aldus dikwijls op de proef zullen worden gesteld. We prediken echter voor rust en voor wie nog cash heeft ze geleidelijk aan in de markt te steken. Zoals we al verschillende keren hebben aangegeven, moet de rente nog veel stijgen vooral de economie en de onderliggende activa dit zullen beginnen voelen.

Onze portefeuille hield ten slotte goed stand tijdens de afgelopen volatiele weken. De aanwezigheid van zo’n 35% aan grondstoffen gerelateerde ETF’s in de contraire portefeuille hebben daarvoor gezorgd. Grondstoffen blijven de beste hedge tegen inflatie.