Portugal is één van de landen die een bail-out nodig had en heeft gekregen. Hoe gaat het eigenlijk daar op dit moment? Best goed. Althans volgens de Trojka. Terecht? De Trojka, het trio bestaande uit de eurolanden, de ECB en het IMF, is de afgelopen weken op de koffie gegaan in Portugal. Dat klinkt gezelliger dan het is: er vond een pittige controle plaats of Portugal zich heeft gehouden aan de gemaakte afspraken verbonden aan het steunpakket. In totaal is er een bail-out pakket van €78 mrd afgesproken. Portugal is geen Griekenland U weet inmiddels wel hoe het werkt: er wordt uitgerekend hoeveel noodhulp er totaal nodig is. Vervolgens worden er afspraken gemaakt om uit de financiële misère te komen. Aangezien politici met beloftes doen geen enkele moeite hebben, maar beloftes ook nakomen wel een probleem is, wordt de noodhulp in tranches uitgekeerd. Dit uiteraard als er nakoming van de afspraken heeft plaatsgevonden. Dat is de papieren werkelijkheid. Wie het Griekse drama op de voet heeft gevolgd, kan alleen maar constateren dat vooral daar het adagium geldt: veel beloven en weinig geven, doet een gek in vreugde leven. Aan de voorwaarden voldaan, maar… Terug naar Portugal. Dat Zuid-Europese land doet in ieder geval duidelijk inspanningen om de financiële problemen te lijf te gaan. Genoeg volgens de Trojka om de volgende tranche van de noodsteun, groot €5,5 mrd, op de bankrekening gestort te krijgen. Maar hoe goed, of slecht gaat het nu echt in Portugal? Het begrotingstekort moet volgend jaar op 4 procent uitkomen, al had Portugal gevraagd of dit 4,5 procent mocht zijn. Het Trojka antwoord laat zich kort samenvatten: Njet! De staatsschuld ligt rond de 128 procent van het BBP. Dat is gevaarlijk hoog en doet amper onder voor schuldenkampioen Italië. Of Portugal deze schuldenberg ooit kan en zal terugbetalen? Gezien de hoogte van de schuld, de weinig dynamische economie met amper enige export van serieuze omvang en weinig bodemschatten, moet dat toch tamelijk somber worden ingezien. Trucjes vertroebelen het plaatje De werkloosheid schommelt rond de 16,5 procent. Niet dramatisch hoog vergeleken bij landen als Spanje en Griekenland, maar wel te hoog om op langere termijn houdbaar te blijven. Trucjes als het nationaliseren van pensioenfondsen, om die vervolgens te verplichten 90 procent van het pensioenvermogen te investeren in Portugese staatsobligaties, verdienen uiteraard niet de schoonheidsprijs. Hoe het gaat in Portugal? Het land doet het beter dan Griekenland, wat niet écht moeilijk is, maar heeft nog een lange, pijnlijke weg te gaan. Op termijn lijkt Portugal toch één van de landen waar een schuldenreductie middels afstempelen onvermijdelijk is. Abonneer op het Slim Beleggen GROEIMARKTEN RAPPORT als u de bui al voelt hangen