De Amerikaanse economie is over Q3 met 3,6 procent gegroeid. Dat zijn tenminste groeipercentages. Maar helaas is het opwaarts bijgestelde cijfer nogal vertekend en te snelle conclusies trekken is dan ook geen aanrader. Zo op het eerste gezicht heeft de Amerikaanse economie het het afgelopen kwartaal goed gedaan: geannualiseerd bedroeg de groei van het BBP een stevige 3,6 procent. En dat was royaal boven de verwachte bijstelling tot 3,1 procent. Toch werd de opwaartse bijstelling niet met gejuich ontvangen op Wall Street, en da doelen we niet eens op een mogelijk grotere kans op tapering door de Fed. Het groeicijfer geeft helaas een vertekend beeld.

Amerikaanse economie sputtert nog steeds

De tempoversnelling over Q3, althans het gereviseerde cijfer, komt voor en belangrijk deel op het conto van een (ongewenste) toename van de bedrijfsvoorraden. Indien voor dat effect gecorrigeerd wordt, resteert slechts een groei van 1,9 procent en dat is toch een heel ander verhaal. BNP Paribas stelt dan ook dat de Amerikaanse economie nog steeds in een relatief (te) langzaam tempo groeit, rekening houdend met die opbouw van bedrijfsvoorraden. De grote vraag hier is of bedrijven middels die voorraadopbouw vooruitlopen op betere tijden, of dat de onderliggende vraag naar producten toch lager ligt dan ingeschat. Mogelijk is het een combinatie van beide factoren die een rol speelt. Echter, de uitgaves van consumenten groeiden in het derde kwartaal toch wat minder dan eerder gerapporteerd, dus vermoedelijk speelt de tweede factor een belangrijke rol. Gelukkig liet ‘Cyber Monday’ dan wel weer alle verkooprecords sneuvelen, dus wellicht dat het zo belangrijke vierde kwartaal alsnog een meevaller oplevert, maar dat wordt uiteraard pas volgend jaar duidelijk. En niet te vergeten, in het vierde kwartaal van 2013 was er ook nog de shutdown en het schuldenplafond debacle die mogelijk een licht drukkend effect hebben gehad op het vierde kwartaal. Al met al een wat diffuus beeld, met die kanttekening dat voorraadopbouw zelden een lang leven is beschoren: óf de voorraden worden alsnog afgenomen, óf de bedrijven produceren een tandje lager om de voorraden weer omlaag te krijgen, Snel op de hoogte van het laatste relevante financiële nieuws? Volg ons dan op TWITTER