Wordt 2014 net zo’n goed jaar als 2013? Dat wordt pas aan het eind duidelijk, maar hieronder leest u alvast een aantal aandachtspunten voor beleggers in het nieuwe jaar. Beleggers hebben een fantastisch jaar achter de rug: 2013 was voor vrijwel alle beurzen een topjaar. Niet Wall Street, maar de Japanse beurs ging het afgelopen jaar fier aan kop met een winst van 57 procent. Toch zal ook op Wall Street de champagne rijkelijk hebben gevloeid met winsten van 30 procent plus voor de grote indices. Europa kon het tempo weliswaar niet bijsloffen, maar de meeste grote indices hebben desondanks stevig terrein gewonnen zoals de Dax met circa 26 procent en ook de Nederlandse AEX heeft het met ruim 17 procent in 2013 bepaald niet slecht gedaan. De meeste beursexperts zijn het erover eens dat ook 2014 een goed jaar voor aandelen zal worden. We zullen uiteraard pas achteraf weten of die inschatting bewaarheid is geworden. Hieronder benoemen we een vijftal zaken die een beursfeestje in 2014 zouden kunnen verpesten. Oftewel: aandachtspunten voor beleggers in het nieuwe jaar.
2014: hier moet u op letten
1) Stijgende rentes Dat de rente in de meeste geïndustrialiseerde landen op zal lopen in 2014 lijkt een zekerheid. Dat hoeft uiteraard geen probleem te vormen, maar het is voor beleggers wel zaak die rentes goed in de gaten te houden. Een te hoge rente, bijvoorbeeld in de VS of Europa, is niet gunstig voor aandelen. De meeste strategen van grootbanken verwachten geen sterk oplopende rentes in 2014. Oppenheimer Asset Management ziet de situatie op de obligatiemarkten ‘normaliseren’ terwijl BMO Private Bank de Ten Year Treasury Note (VS) rond de 3,5 procent verwacht in 2014. 2) Afzwakkende winstgroei De marges van het (beursgenoteerde) bedrijfsleven liggen op een hoog niveau. De vraag is of de bedrijven dat hoge niveau kunnen vasthouden of mogelijk zelfs nog licht kunnen verbeteren dit jaar. De marges (in de VS) liggen op een relatief hoog niveau met circa 10 procent, een piek in de cyclus. Medio januari gaat het cijferseizoen van start en dan wordt snel duidelijk wat het Amerikaanse bedrijfsleven verwacht van 2014. Citigroup betitelt de marge ontwikkeling als een risico, maar denkt niet dat die van vandaag op morgen scherp terug zullen lopen. 3) Inflatie Tot op heden is er in zowel Europa als de VS amper sprake van enige inflatie, hetgeen ook voor Japan geldt. Er bestaat echter een gevaar dat inflatie in 2014 alsnog de kop opsteekt en dan wel tot een hoger dan gewenst niveau (> 2 procent). Oppenheimer constateert dat er inmiddels twee generaties zijn die nog nooit een echt slechte obligatiemarkt hebben meegemaakt. Alleen al de verwachting dat de economie verder aantrekt kan beleggers doen besluiten vooruit te lopen op een hogere inflatie en daarmee dus een hogere rentevergoeding eisen, wat een spike in de rente zou kunnen veroorzaken. 4) Washington Beleggers krijgen eerdaags weer te maken met de noodzakelijke verhoging van het schuldenplafond in de VS. Nu lijken politici zich de bakken met kritiek na het gesteggel vorig jaar te hebben aangetrokken, maar met politici weet je het nooit. De meeste strategen van de grootbanken verwachten geen herhaling van hetgeen er in 2013 in Washington afspeelde, maar blijven wel alert. Het zou de financiële markten uit het lood kunnen slaan als er tóch weer een bittere strijd ontstaat tussen de Republikeinen en de Democraten. 5) Geo-politieke risico’s/spanningen Een fenomeen wat onlosmakelijk verbonden is aan de financiële markten. Er is altijd wel ergens een brandje te blussen, dat hoort bij beleggen. Maar er kunnen natuurlijk altijd grote, onvoorziene problemen opduiken zoals een escalerend conflict tussen Japan en China bijvoorbeeld, of een verscheurd Europa (denk aan de verkiezingen van het Europees Parlement in mei), of een credit crunch in China die zich niet laat intomen. Citigroup waakt voor hernieuwde schokken in een aantal valuta’s van Emerging Markets, terwijl Oppenheimer Europa de wild card toebedeelt. Europa moet volgens Oppenheimer met ‘iets’ van een stimuleringsprogramma komen, om ervoor zorg te dragen dat het economisch (verwachte) herstel mondiaal ook echt van de grond komt. Het gaat gezien bovenstaande te ver om te spreken van een ‘Wall of Worry.‘ Er zijn nu eenmaal altijd risico’s verbonden aan beleggen en de toekomst is per definitie onvoorspelbaar. Maar de wereld heeft er wel eens (veel) slechter voorgestaan bij de start van een nieuw jaar. Kortom: ook 2014 belooft een uitdagend jaar te worden, met tal van risico’s en zorgen, maar de analisten van Slim Beleggen zullen er álles aan doen om ook 2014 voor u als belegger tot een succesvol jaar te maken. Bijvoorbeeld met ons TECHNOLOGIE Rapport dat in 2013 een uitzonderlijk hoge return van 108 procent liet zien.
