Niet inflatie, maar deflatie geldt momenteel als een grote zorgenpost voor de financiële markten. En op deflatie zit niemand te wachten. Europese staatsobligaties varen er vooralsnog wel bij, vooral de Europese periferie heeft geprofiteerd. De Westerse wereld had gerekend op inflatie als gevolg van de enorme geldcreatie door de centrale banken, maar wanneer we niet opletten zal het omgekeerde gebeuren. We leven momenteel in een omgeving van disinflatie en dat is een toestand die snel kan omslaan in deflatie tout court. Er zijn slechts weinig centrale banken die echt ervaring hebben met deflatie. Uitzondering die de regel bevestigt is de Japanse centrale bank die jarenlang tegen deflatie heeft moeten opboksen. Uiteindelijk werd voor de grote middelen gekozen om die deflatie een kopje kleiner te maken. Het moet echter nog bewezen worden dat de Bank of Japan succes zal hebben in de strijd tegen deflatie.

Deflatie kan beurzen pijn doen

Maar wat zou de eventuele komst van deflatie op de markten kunnen aanrichten? Ed Yardeni, een bekende pundit op Wall Street, gelooft dat deflatie op de eerste plaats gunstig is voor Europese staatsobligaties, en dan vooral voor obligaties uit de Europese periferie. De cijfers spreken voor zich. Sinds het einde van vorig jaar is het rendement op de benchmark tienjarige Spaanse staatsobligatie met bijna een half procent gedaald tot minder dan 4 procent. Hetzelfde kan worden gezegd van de Italiaanse tienjarige die een gelijksoortige beweging heeft gevoerd. Deze evolutie heeft heel wat waarnemers verbaasd in het haar doen krabben, maar uiteindelijk is het niets anders dan deflatiegevaar dat de obligatierendementen naar beneden duwt. In geval van inflatiedreiging zou de rente op de benchmark tienjarige rente een opwaartse trend vertonen. Yardeni gelooft dat de komst van deflatie in eerste instantie ook voor de beurzen een positief gegeven zou zijn, met mogelijk zelfs een ‘spike’ of ‘melt-up’ van de beurskoersen tot gevolg. Beleggers zouden echter snel eieren voor hun geld kiezen en hun aandelen op grote schaal dumpen. Daardoor zou de deflatie nog scherpere vormen aannemen. Een scenario dus waar niemand echt op zit te wachten. Volg ons op TWITTER als u snel op de hoogte wilt raken van het laatste financiële nieuws