Volgens David Rosenberg van Gluskin Sheff bevindt de Amerikaanse economie zich momenteel in een No Man’s Land. Dat No Man’s Land houdt verband met de huidige monetaire politiek van de Amerikaanse centrale bank die zich in volle transitie bevindt. De tijd van quantative easing is voorbij, die van tapering is aangebroken. Rosenberg houdt er rekening mee dat het nog wel een 10-tal maanden zal duren alvorens de Fed haar programma voor de inkoop van eigen aandelen volledig afgebouwd zal hebben. Dat betekent dat tegen de zomer de lange weg naar de normalisering van de rente ingeslagen kan worden. Maar in afwachting bevinden we ons dus in een No Man’s Land dat van de investeerder toch wel enige aanpassingen vraagt. Er zijn voor zo’n periode een aantal karakteristieken waar we wel degelijk rekening mee moeten houden. En dat geldt bijvoorbeeld voor de aandelenkeuze die in een No Man’s Land situatie belangrijker is dan in gewone marktomstandigheden.

David Rosenberg ziet kansen

De sectoren die momenteel de voorkeur moeten genieten zijn technologie, industrials, consumer discretionary en materials. Het zijn met andere woorden de cyclicals die momenteel over de beste troeven beschikken. Een overweging in deze sector is volgens Rosenberg dan ook aangewezen. Maar er zijn ook achterblijvers. Dat geldt op de eerste plaats voor de rentegevoelige en de defensieve sectoren zoals utilities, consumer staples, telecom en healthcare. In een No Man’s Land situatie bieden de aandelen die het sterkst reageren op een stijging van de rente natuurlijk de beste winstkansen. En dat zijn natuurlijk de banken. De koersen van de bankaandelen zijn weliswaar gestegen maar lopen nog steeds achter op het marktgemiddelde. Rosenberg geeft ook een tip wat obligaties betreft in een No Man’s Land omgeving. Baa corporate bond spreads hebben de neiging om te verkleinen zodat hier ten opzichte van staatsobligaties nog kansen weggelegd liggen. Er zijn nog genoeg kansen te vinden in de technologiesector– Download het rapport