Griekenland slaagde er onlangs in om 4.16 miljard euro te ontlenen aan een rentevoet van 4.95 procent. Dit was op staatobligaties met een looptijd van 5 jaar. De Grieken barstten meteen in juichkreten los, want ze waren geslaagd in iets wat niemand tot voor kort voor mogelijk had gehouden. Hun succesvolle comeback op de obligatiemarkten was namelijk veel vroeger dan verwacht gebeurd. Ongeveer een jaar geleden gaf niemand nog een cent voor de kansen van de Grieken maar inmiddels is de situatie helemaal omgeslagen. Er werd bij wijze van spreken gevochten voor Grieks staatspapier. Het Grieks verhaal maakt echter deel uit van een veel groter geheel dat in de afgelopen weken heel wat waarnemers de wenkbrauwen heeft doen fronsen. Van verbazing inderdaad, want wat op de Europese obligatiemarkten heeft plaatsgevonden tart elke verbeelding. Het klinkt dan ook als een sprookje.

Europese staatsobligaties zijn erg gewild

De koersen van die Europese staatsobligaties zijn dan ook als een raket de lucht ingeschoten. Hoe kan in hemelsnaam de grote bull market in Europese staatsobligaties verklaard worden? Het antwoord op die vraag is niet eens zo moeilijk, het aanknopingspunt ligt bij president Mario Draghi van de Europese centrale bank. In de zomer van 2012 sprak die zijn 3 fameuze woorden “whatever it takes” waarmee hij doelde dat hij de euro ten koste van alles zou blijven verdedigen. Maar in de praktijk hoefde Draghi niets te doen, de markten hadden de boodschap begrepen: het had geen enkele zin om tegen de ECB ten strijd te trekken. Daarop volgde een stormloop op de Europese staatsobligaties met voorkeur die van de landen uit de Europese periferie. De koersen van deze obligaties waren namelijk het sterkst gedaald. Hedge funds en andere speculatieve investeerders roken hun kans en hebben inmiddels grote winsten gerealiseerd. Ontdek de beste aandelen om in te investeren – Download het rapport