Enkele maanden geleden had iedereen de mond vol van bubbles die op het punt van ontploffen stonden. De beurs van Wall Street leek zo’n bubble, de obligatiemarkt ook en noem verder maar op. Continu werden we gewaarschuwd dat die bubbles op het punt stonden om uiteen te spatten. Dat gebeurde echter niet. De rest van het verhaal leek op dat van de kinderen die alsmaar ‘wolf’ riepen. Die wolf dook echter maar niet op en uiteindelijk luisterde niemand nog naar hun waarschuwingen. Uiteindelijk verstomde zo ook het geroep over de bubbles, alleen heel af en toe wordt nog gewaarschuwd voor de komende implosies. De belangrijkste beursindices gingen de zomer tegemoet met alsmaar hogere koersen. Zowel de Dow Jones als de S&P 500 lieten nieuwe recordniveaus optekenen. De beurskoersen klommen alsmaar hoger en van bubbles was geen sprake meer. Maar dat is misschien een verontrustende evolutie.

De markten zijn stil geworden

Een beetje vrees in de markten zou geen kwaad kunnen. Dat is alleszins de mening van Greg Guenthner, die bekend dat hij van de bekende ‘the wall of worry’ houdt. Een markt die op haar hoede is kan met grotere zelfzekerheid de weg naar omhoog verkennen. Alsdus Guenther, die echter het woord ‘bubble’ niet in de mond nam. Die ‘the wall of worry’ was waarschijnlijk de reden waarom de Amerikaanse beurzen vorig jaar zulke hoge toppen scheerde. De investeerders zagen nagelbijtend toe hoe de koersen alsmaar hoger gingen maar lieten de waakzaamheid op geen enkel moment verslappen. En dat lijkt nu wel het geval te zijn. Zowat alle grote klanten van Goldman Sachs gaan nu uit van een zelfde scenario: 3 procent economische groei, een stijging van de bedrijfswinsten, een stijging van de obligatierente en stijgende beurskoersen. Wanneer iedereen hetzelfde denkt gebeurt volgens Greg Guenther meestal iets heel anders. Zeg niet dat we het niet gezegd hebben.

>> Ontdek de beste aandelen – Download het rapport <<