De Amerikaanse centrale bank staat voor een moeilijke keuze. Moet ze haar base rate verhogen of is het daarvoor nog te vroeg? Het vervelende aan deze vraag is dat we het antwoord pas achteraf zullen weten en dan is het natuurlijk te laat. Maar de knopen moeten nu doorgehakt worden, de hete brij voor zich uit schuiven heeft weinig zin. Door de base rate te verhogen zou de FED blijk geven van zelfverzekerdheid, ze zou namelijk aantonen dat de economie krachtig genoeg hersteld is om hogere rentevoeten aan te kunnen. Dan zou achteraf moeten blijken dat dit ook inderdaad het geval is, zoniet dreigt de FED gezichtsverlies te lijden. Door de basisrente niet te verhogen zou de centrale bank anderzijds de stelling onderschrijven dat de Amerikaanse economie momenteel te zwak is om al hogere rentevoeten te verdragen. Maar daarmee zou ze dan weer suggereren dat in de afgelopen maanden een foute monetaire politiek gevoerd werd. Het taperen zou namelijk te snel zijn verlopen.

Janet Yellen zal aan de rente nog een hele klus hebben

Martin Feldstein, chairman van de Council of Economic Advisers onder President Ronald Reagan (of met andere woorden één van de belangrijkste adviseurs van Reagan) is van mening dat de FED de grote stap moet wagen en haar base rate daadwerkelijk moet verhogen. Feldstein wijst op de gevaren verbonden aan een rente die te lang te laag gehouden wordt. Eigenlijk zit de zaak heel eenvoudig in elkaar. Lage rentevoeten verleiden de investeerders om risico’s te nemen die ze in normale omstandigheden niet genomen zouden hebben. Hoe langer de rente laag wordt gehouden, hoe groter de kans is dat er gevaarlijke posities ingenomen worden door investeerders die dat beter niet zouden gedaan hebben. In CNBC’s “Squawk Box” verklaarde Feldstein dat vooral de situatie op de markt voor junk bonds de verkeerde richting uit gaat. Particuliere investeerders kopen obligaties waar grote risico’s aan verbonden zijn gegeven bovendien het feit dat ook de spreads zo laag zijn. In de verte loert inflatiegevaar en dat voorspelt volgens Feldstein allemaal niet veel goeds. Meer weten over de kansen op de beurzen in de komende weken en maanden, klik hier