Economisch gezien vergaat het de wereld niet zo heel goed. Links en rechts zijn wat struikelstenen opgedoken die een verder oplopen van de beurskoersen in de weg staan. Stagnatie dreigt in grote delen van de wereld en dat vergt een andere aanpak van de kant van de centrale banken. Didier Saint-Georges, hoofd van het investment comité van Carmignac Gestion, heeft de huidige economische situatie in Europa nog eens onder de loep genomen. De economische statistieken die de afgelopen twee maanden in Europa, Japan, China en zelfs de Verenigde Staten werden gepubliceerd, bevestigen de analyse die Saint-Georges eerder had gemaakt. In uiteenlopende mate verplicht de zwakte van de vraag, en bijgevolg die van de prijzen en de investeringen, de grote centrale banken onverkort om hun beleid voort te zetten met gebruik van het enige instrument waarover zij beschikken, te weten liquiditeitsinjecties. De plotselinge daling van de aandelenmarkten begin oktober, die snel gecorrigeerd werd door de oproep van de Europese en Japanse centrale banken, was achteraf bekeken verhelderend.

Stagnatie is wel degelijk een dreigend gevaar

Zoals de kanarie in de kolenmijn waarschuwde deze plotselinge onrust op de beurzen voor dreigend gevaar. Dit gevaar schuilt in de oplopende spanning tussen de onverminderde bereidheid van de centrale banken om in te grijpen (“whatever it takes” van Tokio tot Frankfurt) en hun desondanks duidelijk begrensde vermogen om een zeer zwakke economische cyclus tegen te gaan, ”whatever they do”. Talrijk zijn inderdaad de landen waarvan de pogingen om bij te sturen bemoedigende vooruitzichten op middellange termijn opleveren: dat geldt voor de Verenigde Staten, maar ook voor India, de Filippijnen en China in Azië, Mexico, Peru en Colombia in Latijns-Amerika, en Spanje en Ierland in Europa. Maar op de drempel van 2015 lijkt de druk op de wereldwijde economische cyclus, die de volatiliteit weer zou kunnen doen oplaaien, nog steeds te worden onderschat. Op basis van deze visie handhaaft Saint-Georges het beleggingsbeleid. Ter herinnering, dit beleid berust op een zeer doelgerichte samenstelling van de portefeuille als geheel, waarbij de voorkeur wordt gegeven aan groeiaandelen met een grote voorspelbaarheid, voorrang voor in USD luidende effecten en een zeer actief beheer van de blootstelling aan zowel aandelen- als obligatiemarkten. Klik hier om te leren welk de invloed van stagnatie op de beurskoersen kan zijn