Terwijl Jamie Dimon, de CEO van JP Morgan ervoor heeft gewaarschuwd dat nieuwe regulering ertoe heeft geleid dat de obligatiemarkt minder liquide is geworden, stelt Pimco’s Mark Kiesel nu dat de Amerikaanse obligatiemarkt nog steeds erg liquide is. ‘Er is geen twijfel over mogelijk dat de Volker-rule ervoor zorgt dat er aan banken hogere kapitaaleisen worden gesteld. En dat zal inderdaad leiden tot wat minder volatiliteit, maar dit zal Amerikaanse staatsobligaties minder raken dan bedrijfsobligaties en andere meer liquide producten zoals CLO’s (collateralized loan obligation)’, zei Kiesel in een interview. ‘Ik denk dat staatsobligaties nog altijd behoorlijk liquide zullen zijn.’ In zijn jaarlijkse brief aan aandeelhouders die afgelopen week naar buiten kwam, zei Dimon dat de recente volatiliteit in de valuta- en staatsobligatiemarkt een waarschuwing was. Kiesel, die wereldwijd hoofd is van Pimco’s corporate bond portfolio management, zei dat hij het eens is met Dimon van JP Morgan dat centrale banken de waarderingen van staatsobligaties in Amerika en wereldwijd beïnvloeden dankzij de omvang van hun balansen. Als de Federal Reserve geen Amerikaanse staatsobligaties had gekocht, zou de rente op de 10-jaars leningen minstens 50 basispunten hoger zijn dan nu, stelt Kiesel.

Verder kijken dan staatsobligaties

Daarom moeten beleggers, om nu een beetje redelijk inkomen te realiseren, wel kijken naar dingen als bedrijfsobligaties. In het bijzonder is Kiesel momenteel overigens positief over aan hypotheken gerelateerde sectoren, zoals bouwmaterialen, thuisbouwers en verzekeringen voor eigendommen, zoals inboedels en huizen. ‘Wij denken dat de huizenmarkt vleugels heeft. Zo zien wij nu bijvoorbeeld een arbeidsmarkt die erg sterk is’, zei Kiesel daarover. Daarnaast is hij ook positief over cyclicals, waaronder accommodaties, games, auto’s en ook vliegtuigen. ‘Wij denken dat de economie zich bevindt in een middenfase. De Amerikaanse economie zal waarschijnlijk blijven groeien met 2,5 à 3 procent’, aldus Kiesel. Lees onze Beursbijbel met daarin 10 tips uit 20 jaar ervaring