De prijsdalingen van obligaties zijn zo fors, dat zelfs Bill Gross er van ondersteboven is. De prijsdaling heeft ervoor gezorgd dat Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar sinds het einde van maart ruim 7 procent in waarde zijn gedaald. Daarmee stevenen ze af op het grootste kwartaalverlies sinds 2010, op basis van de Bloomberg World Bond Indexes. De daling is onderdeel van een wereldwijde selloff die wordt gevoed door een gebrek aan liquiditeit. ‘Ik erken de grote liquiditeitsproblemen en de dagelijks scherpe bewegingen en ik schrik er behoorlijk van’, vertelde Bill Gross vorige week in een interview met Bloomberg. ‘Toch denk ik nog niet dat er sprake is van een bearmarkt voor obligaties.’

Gross spreekt van fair niveau

Gross die aan het roer staat van het Janus Global Unconstrained Bond Fund en voormalig manager is van het Pimco Total Return Fund, zei verder dat staatsobligaties naar een ‘fair’ niveau zijn gedaald. De handelsactiviteiten nemen af als gevolg van regelgeving zoals de Volcker Rule en Basel III, waardoor banken genoodzaakt zijn om het rustiger aan te doen met risicovolle activiteiten en posities, zo meldt Hajime Nagate, die investeert in staatsobligaties voor het Japanse Diam Co. Bewegingen in de obligatiemarkt zijn hierdoor erg overdreven geworden, zei ze.

Gross ziet geen bearmarkt

Onder andere J.P. Morgan, Morgan Stanley, Credit Suisse en Royal Bank of Scotland hebben hun fixed-income tradingdesks in het afgelopen jaar fors teruggebracht of overwegen nog om deze activiteiten fors te laten krimpen. De volatiliteit in de markt voor staatsobligaties steeg vorige week naar het hoogste punt in 3 maanden, volgens de Bank of America Merrill Lynch MOVE index. Zo steeg de index vorige week naar bijna 92 punten, vanaf een kleine 71 eind april. Gross zei verder dat hij momenteel nog niet de dreiging van een bearmarkt ziet, doordat de inflatie nog altijd tekort schiet naast de doelstelling van de Fed van 2 procent. Waar liggen kansen en waar bedreigingen? Lees het hier