Welke bedrijfsobligaties hebben het dit jaar beter gedaan: de in dollars genoteerde obligaties die werden uitgegeven door Russische bedrijven of obligaties van Amerikaanse bedrijven? Als je bent gegaan voor Rusland, dan had je het goed. Ondanks alle problemen rondom de economie in Rusland, zijn het de Amerikaanse obligaties die het meeste hebben verloren dit jaar tot nu toe. Volgens Bloomberg zijn de prijzen van US investment-grade obligaties alleen al in de eerste 2 dagen van juni 1,1 procent gedaald. Waarom dit nogal plotselinge gebrek aan liefde, voor wat ooit de meest populaire beleggingscategorie was?

Obligatiebeleggers

Strategen Oleg Melentyev en Daniel Sorid van Deutsche Bank hebben wel enkele ideeën over waarom de Amerikaanse bedrijfsobligaties uit de gratie zijn. Heel kort door de bocht, denken zij dat beleggers zich eindelijk tegen een beleggingscategorie keren die in de afgelopen paar jaar booming is geweest. Zo meldt Deutsche Bank dat geld van retailbeleggers in middellange en lange termijn bedrijfsobligatiefondsen is gestopt, in een tempo van wel 20 procent per jaar of meer. De omvang van de brede bedrijfsobligatiemarkt is hierdoor geëxplodeerd van 5,4 biljoen dollar in 2009 naar 7,8 biljoen dollar op dit moment. Bedrijven willen namelijk allemaal een graantje meepikken van de ultra lage rente en dus de lage kosten om te lenen. Dit alles heeft ervoor gezorgd dat er heel veel eigen aandelen zijn ingekocht en ook de winst per aandeel is verbeterd, wat anders wel eens had kunnen stagneren in de economisch glansloze omgeving. Dankzij de populariteit van dit soort obligaties, zien de balansen van bedrijfsobligaties er een stuk meer fragiel uit. Zelfs wanneer oliebedrijven worden weggelaten, lijkt het erop dat Amerikaanse bedrijven meer schulden hebben dan ooit. En nu de rentetarieven in de Verenigde Staten volgens de verwachting van velen dit jaar verhoogd zullen worden, kan het goed zijn dat beleggers eindelijk de fundamentels beginnen mee te nemen bij het kijken naar investment-grade bedrijfsobligaties. Weten wat dit jaar belangrijke ontwikkelingen zijn om rekening mee te houden als belegger? Lees dan snel verder