Grexit?

Letland liet vandaag Griekenland weten: “Jullie hebben jezelf uit de euro gestemd.” Of toch alsnog de reikende hand? Bondskanselier Merkel sputtert nog tegen, maar president Obama dringt nu bijzonder aan op een deal. Dat geeft goed aan wat er op het spel staat: een hele hoop meer dan Griekenland zelf. Jeroen Dijsselbloem, aanvoerder van de eurogroep, liet zojuist weten dat het nog steeds wachten is op een Grieks voorstel. Dat irriteerde de Litouwse afdeling in ieder geval behoorlijk: “Bij de Grieken is het altijd mañana (morgen, red.), voor ons is het vandaag al mañana.” Uiterlijk morgen zou er een Grieks voorstel moeten liggen en daarna is het weer vergaderen geblazen. De S&P 500 index staat ondertussen 0,7% lager, precies op het 200-daags gemiddelde dat op 2.055 punten ligt. Een slot hieronder zal vanavond op de nodige schermen verkoopsignalen opleveren. Eerder tikte de index al 2.035 aan, maar de index herstelt nu een procent op het eurogroep nieuws.

PIGS

Laten we eens kijken wat de markt denkt over wie de volgende zou kunnen zijn als het tot een Grexit komt. Het 2-jaars rendement op staatsobligaties is hiervoor de perfecte barometer. De obligatiemarkt wordt ook wel het ‘slimme geld’ genoemd. Daar zitten de grote professionals, terwijl ‘het publiek’ meer op aandelen is gericht. Allereerst Griekenland zelf: Een yield van bijna 50%. De markt is duidelijk: hier komt schuldherstructurering aan. Dan Italië. Hier zien we een sprongetje van 30 basispunten naar 40 basispunten. Vandaag stond er even 53 basispunten op het bord, maar de markt zag het in de loop van de dag een stuk positiever in. Slot: 38 basispunten. Spanje dan. Dat is bijna een kopie van Italië. Ook hier ziet de markt het nog wel zitten. Het rendement is met 35 basispunten net iets lager dan Italië, wat een eveneens net iets lager risico op een eurozone-exit weergeeft. Tot slot Portugal. Aha, kijk. Hier hebben we beet! Niet alleen sprong het rendement na het referendum van 10 bps naar maar liefst 65 basispunten. De afgelopen dagen liep de 2Y yield zelfs verder op naar 81 basispunten. Hou Portugal dus scherp in de gaten.

>>> Deze kleine sector belooft een industriële revolutie <<<