De US dollar index, die de sterkte van de dollar tegen een mandje valuta’s meet, staat noteert momenteel 19% hoger dan een jaar geleden. Dat is goed nieuws voor Amerikaanse importeurs. Die zien hun productkosten dalen. Maar Amerikaanse exporteurs kregen het zwaarder. En ook grotere Amerikaanse multinationals, die veel omzet in het buitenland behalen, voelen de gevolgen.
Bedrijven VS wijzen naar impact dollar
Geen wonder dat bedrijven bij de kwartaalrapportages massaal naar de negatieve impact van de dollar wijzen. De tweede zorg van managements, mogelijk hogere loonkosten, volgt pas op ruime afstand. Over beleggerszorgen als China, Rusland of Griekenland hoor je bedrijven vooralsnog nauwelijks. We wisten al dat S&P 500 bedrijven in 2014 zo’n 48% van hun omzet in het buitenland behaalden. Dankzij uitgebreide research van David Zion, accounting- & belastinganalist bij Credit Suisse, kunnen we nu een getal op de valutaverliezen plakken. Hij bekeek nauwkeurig hoe valutabewegingen zowel de bedrijfsbalans als resultatenrekening beïnvloeden. Zion:
Voor S&P 500 zijn de cumulatieve valutaverliezen over de afgelopen kwartalen flink opgelopen door de stijging van de Amerikaanse dollar. Deze verliezen liggen nu op $ 244 miljard. Dat is het hoogste niveau van de afgelopen 15 jaar.
Dat getal kun je niet zomaar even snel aflezen uit het jaarverslag. Allereerst heb je het rechtstreekse effect op de winstcijfers. Stel dat de valuta van een land waar het bedrijf actief is daalt, dus dat de dollar stijgt. Daarmee daalt ook direct de omzet en winst die het bedrijf rapporteert in dollars. Zion:
Hoewel de winstmarges in procenten gelijk blijft, komt de absolute winst onder de streep wel lager uit.
Maar de analist legt uit dat je ook naar other comprehensive income moet kijken. Dat zijn boekwinsten die niet rechtstreeks meetellen in de gerapporteerde winst, maar wel doortellen in de boekwaarde van het aandeel.
Pas als het bedrijf een onderdeel verkoopt of liquideert, komen die boekwinsten – of boekverliezen – in de gewone winstcijfers terecht.
<<< Verdien meer geld met deze gratis ULTIEME Trading Almanak >>>
