Alan Greenspan luidt de alarmbel. De wereldwijde obligatiemarkt is tot een enorme bubbel opgebouwd en staat op knappen, waarschuwt de voormalig Federal Reserve-voorzitter. In een recent televisieoptreden zegt Greenspan dat de rente omhoog kan schieten, zodra de obligatiebubbel knapt. En als de rente plots stijgt, zal dat de economie flink ontwrichten.

P/E ratio extreem

Greenspan, momenteel voorzitter van Greenspan Associates LLC, stelt dat de huidige situatie op de obligatiemarkt vergelijkbaar is met wat er gebeurt bij een bubbel in de aandelenmarkt. Aandelenbubbels worden vaak gekarakteriseerd door extreme price/earnings verhoudingen. Greenspan is van mening dat de huidige lage rentes op de obligatiemarkt eenzelfde betekenis hebben. De zogeheten price/earnings ratio is dan de waarde van de stukken gedeeld door de winst per obligatie. “Als je de prijs van obligaties beoordeelt in verhouding tot de vergoeding die wordt uitgekeerd op die obligaties, dat ziet dat er min of meer hetzelfde uit als een extreme P/E ratio op de aandelenmarkt,” zo zei Greenspan in een interview met Fox Business Network.

Instabiel

In een eerder interview met Bloomberg zei Greenspan dat hij de huidige bubbel op de obligatiemarkt vreest. “De P/E ratio op de obligatiemarkt is buitengewoon instabiel. Rentes zijn gewoonlijk tussen de 4% en 5%. Maar we hebben de rentes jarenlang op een extreem laag niveau gehouden. Het gevaar is dat ze weer op hun normale niveaus terugkeren”, aldus de voormalig voorzitter van de Fed. De rente op de Amerikaanse 10-jaars staatsobligatie bevindt zich sinds de zomer van 2008 onder de 4%.

Twee scenario’s

Er zijn volgens Greenspan twee scenario’s mogelijk: de rentes keren langzaam terug naar hun normale niveau, of het gebeurt op een onstuimige manier. De voormalig Fed-voorzitter vreest voor het tweede scenario. “De geschiedenis leert ons dat dergelijke processen met veel heftige bewegingen plaatsvinden. De gevolgen voor de financiële markten zullen ‘niet plezierig’ zijn. Wanneer bubbels ontstaan, dan gaan ze een eigen leven leiden”, aldus Greenspan.

>> Bescherm uw vermogen tegen calamiteiten op de financiële markten <<