Morgan Stanley geeft voor het eerst sinds begin 2009 een ‘full house’ koopsignaal op Europese aandelen. Alle vijf markttiming indicatoren – op basis van waarderingen, fundamentals, risico, marktcapitulatie en een marktfactor – van de zakenbank staan nu op groen. Het full house koopsignaal is een zeldzame gebeurtenis die in het verleden leidde tot een beursstijging van gemiddeld 23% in de volgende twaalf maanden. Morgan Stanley’s calls zijn berucht in de markt sinds een verkoopsignaal de exacte top van de Europese aandelenmarkt in juni 2007 voorspelde.
Aandelen goedkoop vergeleken bij obligaties
De bank steekt dus de hand in het vuur voor in bodem in de aandelenindices. Volgens Graham Secker, hoofd Europese aandelenstrategie bij Morgan, werd de uitverkoop van de afgelopen weken voornamelijk gedreven door emotie. De onderliggende vooruitzichten voor de wereldeconomie zijn nog steeds goed. Secker:
Aandelen blijven goedkoop vergeleken bij staatsobligaties. Er is nog steeds een overvloed van liquiditeit in de markt die op zoek is naar een thuis.
Het dividend op Europese aandelen in de MSCI Europe index ligt momenteel 240 basispunten boven de rente op een mandje Europese staatsleningen. Het rendementsverschil nadert daarmee het hoogste punt in de afgelopen eeuw. In het verleden stond dat garant voor sterke aandelenrally’s. Secker benadrukt wel dat voorzichtigheid geboden is:
Onze indicator is niet de Heilige Graal van beleggen. We denken dat over het geheel genomen de kansen gunstig zijn vergeleken met de risico’s. Maar het is niet een korte termijn week-op-week signaal.
Ook is dit het eerste full house koopsignaal dat niet voorafgegaan wordt door een recessie in de westerse landen.
‘Koop bankaandelen’
Volgens Morgan Stanley is de beste manier om te profiteren van koersherstel via bankaandelen in de eurozone. Die profiteren van QE en ultra-ruim monetair beleid. En Italiaanse aandelen zouden de komende twee jaar wel eens de best presterende kunnen worden, zo stelt de bank. Het land kan de vruchten gaan plukken van eerdere grote hervormingen. Ook kijkt Morgan Stanley met name naar large caps die gemiddeld 42% van hun winsten in opkomende markten behalen. Bij small caps ligt dat op 23%. Secker:
Hoewel we denken dat het aan de vroege kant is om exposure naar opkomende markten te kopen, komt dat moment wel dichterbij.
