Er is iets aan de hand op de grondstoffenmarkt. Wat, dat vertellen we u meteen. Op onderstaande grafiek van Bloomberg is duidelijk te zien dat grondstoffen in een dalende trend zitten sinds 2011. Maar de laatste maanden is er toch wel iets heel speciaals aan de hand. De grondstoffenindex van Bloomberg bestaat uit 33 verschillende grondstoffen. De drie belangrijkste – olie, gewassen en in de industriële metalen – maken 70% uit van de index. Aangezien iedereen moet eten, bouwen en transporteren is dit een perfecte barometer voor de economie. In de maand oktober daalde alle drie de componenten van de index. Dit is uitzonderlijk. Sinds 1991, de start van de index, gebeurde dit slechts in 15% van de tijd. Het gebeurde dan ook nog voornamelijk rond enkele clusters gedurende drie periodes: de Azië crisis van eind jaren 90, de globale financiële crisis en nu. Op onderstaande grafiek duiden de rode staafjes aan wanneer de drie componenten gedurende een maand samen daalden. De clusters rond de Aziëcrisis en de financiële crisis zijn gemakkelijk te verklaren: crisis. We zagen ook nog een kleinere cluster na het uiteenspatten van de internetbubbel begin deze eeuw. Wat grondstoffen deze keer willen vertellen is minder duidelijk. Er is geen economische crisis in de Verenigde Staten, aandelen staan rond hun recordniveaus en de economie groeit matig. In Europa lijkt het ergste ook achter de rug en hoewel China een tragere economische groei kent, lijkt een harde landing vermeden.
Grondstoffen vertellen ons iets anders
Behoudens een mirakel eindigt de grondstoffenindex van Bloomberg deze maand opnieuw onder het niveau van een jaar geleden. De kans is groot dat dit ook in december zal gebeuren. Dat zou dan de 13e opeenvolgende maand zijn dat de index lager noteert dan een jaar geleden. Dit is niet meer voorgevallen sinds de Azië crisis. Maar wat betekent dit nu? Er zijn twee mogelijke verklaring. Ten eerste, de grondstoffen supercyclus is ten einde. De hoge prijzen in het verleden zorgden voor overcapaciteit en deze overcapaciteit moet u eerst weggewerkt worden. Een tweede mogelijke verklaring is dat grondstoffen iets anders vertellen dan de economische data. Een veel tragere groei in China dan 6,4% zou dit mogelijk kunnen verklaren. De globale economie zit dus toch in een crisis. Wat de verklaring ook is, het is duidelijk dat grondstofprijzen ons iets duidelijk willen maken.