Zonder noemenswaardige problemen moet de Amerikaanse rentevoet in 2019 terug op een normaal niveau staan, aldus Janet Yellen. ‘Zonder noemenswaardige problemen’ – de Federal Reserve klinkt net als de politici die er ook nooit rekening mee houden dat er recessies bestaan. En wanneer hun verwachtingen niet uitkomen, is het de schuld van een ander natuurlijk. De Federal Reserve verwacht dus een normalisering 10 jaar(!) na de invoering van allerhande noodmaatregelen. De eerste renteverhoging werd op woensdag nog op enthousiasme onthaald doordat de aandelenmarkten een mooie winst lieten optekenen. Op donderdag en vrijdag schoot daar al niets meer van over. Georges Soros zei ooit:

“Zoek een trend van valse beloftes en ga tegen die trend in.”

Er spelen dan ook 3 thema’s rond deze eerste renteverhoging die veel mensen over het hoofd zien die bepalen of de Federal Reserve zal falen of niet. # 1. Waarom zou de Federal Reserve de rentevoet veel beter kunnen bepalen dan de vrije markt? # 2. Is het economisch herstel echt zo goed als de Federal Reserve beweert? # 3. Hoe kan de Federal Reserve weten dat er niets mis gaat lopen tussen nu en 2019? Wat het eerst punt betreft: een vrije markt is altijd beter dan een gecontroleerde markt, maar dat is niet ten dienste van de politiek. Over het tweede punt zijn de meningen verdeeld: de Amerikaanse economie wisselt goede met slechte data af. Het is afhankelijk van de voorkeur van parameters dat bepaalt of de economie sterk of zwak presteert. Wat het derde punt aangaat, daar ligt de grootste uitdaging voor de Federal Reserve:

• Historisch gezien duurt een gemiddeld herstel van de economie iets minder dan vijf jaar. De huidige cyclus duurt nu al zeven jaar. Er was maar één cyclus die langer duurde en dat was tussen 1991 en 2001.
• Ook kan de aandelenmarkt nog altijd een stok in de wielen steken. Een gemiddelde stierenmarkt duurt vier jaar, terwijl de huidige reeds zeven jaar oud is.
• Ten slotte blijft een stierenmarkt nog gemiddeld 25 maanden stijgen na de eerste renteverhoging. Aandelen kunnen dus nog gemiddeld blijven stijgen tot ergens in 2018.

Als we kijken naar de historische grafiek van de kortetermijnrente in de Verenigde Staten dan zien we dat de huidige renteverhoging absoluut niets voorstelt. We moeten nog steeds terug gaan naar de periode van de Grote Depressie om een gelijkaardig niveau terug te vinden. De kans dat de Federal Reserve zal falen in een normalisering van de rentecyclus blijft voorlopig bijzonder groot. Eens de financiële markten dit begrijpen, zal de goudprijs al een stuk hoger staan. Hoe u moet beleggen in goud leest u in de GoudGids.