Volgens Marko Kolanovic is een deel van de daling van de laatste weken te wijten aan het tijdelijk stopzetten van de aandeleninkoopprogramma’s van bedrijven. De ‘superquant’ van JPMorgan, die met zijn correcte voorspellingen in korte tijd een grote naam maakte, stelt:

Een groot deel van de recente zwakte in Amerikaanse aandelen kan worden toegeschreven aan technische factoren. De synthetische vraag naar aandelen door inkoopprogramma’s van bedrijven is afwezig door de black out periode voor het cijferseizoen, waarin bedrijven en insiders niet in eigen aandelen mogen handelen. Dat versterkt de verkoopgolf.

Kolanovic zat afgelopen zomer telkens goed met zijn voorspellingen, zowel voorafgaand als na de daling. Hij meent dat de huidige marktomstandigheden nog wel even aan zullen houden:

Periodes van kalmte, gevolgd door abrupte dalingen zoals we die nu meemaken, zullen in 2016 geen uitzondering maar regel zijn.

Sinds het begin van dit jaar verloor de S&P 500 index al ruim 6%. Dat is de slechtste start van een beursjaar ooit. Beleggers vrezen de economische situatie in China en de gevolgen voor de economische groei wereldwijd. Zelfs een opmerkelijk sterk Amerikaans banenrapport kon het tij niet keren.

Kolanovic: vingers bij de knop bij olie

Met name de momentum-aandelen, waarvan de koersen tot voorheen een krachtige opwaartse trend vertonen, hebben het moeilijk. Die strategie kon vorig jaar nog 32% winnen, ofwel 10%-punten meer dan de nummers twee en drie, hoge winstgroei en hoge omzetgroei. Kolanovic:

Het is verstandig om op blootstelling aan dure momentum-aandelen op zijn minst te verlagen. Deze posities zijn crowded en de soms extreme waarderingen maken deze aandelen minder aantrekkelijk. Een rotatie naar aandelen met bescheidener waarderingen is verstandig.

Kolanovic ziet potentie in energie-aandelen. Die zijn al twee jaar op rij de slechtst presterende sector in de S&P 500 en noteren in 2016 weer 10% lager. De strateeg ziet olie in de tweede helft van 2016 een bodem maken op basis van lager aanbod buiten OPEC en sterkere vraag:

We voelen ons steeds ongemakkelijker bij de short consensus en het eenrichtingsverkeer van de koersen in de sector. Dit is grotendeels gerelateerd aan de crowded macro momentum posities. En die lopen een aanzienlijk risico op een plotselinge omkeer. 

<<< Download de gratis Beursbijbel: 10 Geboden voor iedere Belegger >>>