De markten zijn te kalm, veel te kalm beweren verschillende analisten van Bank of America Merrill Lynch. En de overmoedigheid van beleggers kan voor een flinke verrassing zorgen, voegen ze er nog aan toe. Het is al 31 dagen op rij dat de S&P 500 niet meer dan 1% bewoog en daarenboven is de volatiliteit op de markten, berekend via de VIX, sinds de Brexit-stemming enorm teruggevallen.  Dit terwijl de zoektocht naar rendement beleggers naar almaar risicovollere activa heeft gedreven, geven verschillende strategisten van BAML in een rapport aan. Maar er is meer. Er is recent een nieuwe trend opgedoken om volatiliteit te verkopen en zo extra rendement te boeken in de huidige rendementarme tijden. Speculanten verzekeren een stijging in de VIX en krijgen om dat risico op zich te nemen een verzekeringspremie. Als de VIX gedurende een bepaalde periode (de looptijd van de optie) laag blijft, incasseren ze de premie zonder een cent te moeten ophoesten maar als de volatiliteitsindex plots zou gaan stijgen dan moeten ze wel diep in de buidel tasten.

Nieuw record

BAML wijst erop dat speculatieve short VIX-posities zich op nieuwe records bevinden zoals u hieronder kunt zien. Dit laatste kan bij de minste toename van de onzekerheid op de markten voor een flinke schok zorgen. Volgens de strategisten van BAML zijn er verschillende zaken die een dergelijke schok met zich zouden kunnen meebrengen. “Hoewel het onzeker is waar de volgende schok vandaan zal komen, geloven we dat er verschillende mogelijkheden zijn zoals snellere renteverhogingen door de Fed, onzekerheid omtrent de verkiezingen in de VS en problemen in de Italiaanse banksector.” Ze onderstrepen ten slotte dat de toename van onzekerheid uiteindelijk zal voorvallen en “wees bang wanneer andere hebberig zijn”.