(ABM FN-Dow Jones) Morgan Stanley denkt dat het overnamebod van AkzoNobel op Tikkurila strategisch heel logisch is, uitgaande van synergieën ter waarde van 6 procent van de omzet, wat gemiddeld is voor de sector.
Inclusief die synergievoordelen zou AkzoNobel dan ongeveer twaalf keer het EBITDA-resultaat betalen voor de Finse overname.
AkzoNobel stelt dat de geografische overlap van de twee bedrijven betere waardecreatie oplevert dan elke andere mogelijke combinatie.
De zakenbank ziet wel een risico dat de Amerikaanse rivaal PPG zijn bod kan verhogen en dat AkzoNobel dan mogelijk meer zal willen bieden, waardoor de overname minder lucratief zou worden. AkzoNobel kan volgens Morgan Stanley over een oorlogskas beschikken van 2,5 tot 3 miljard euro, als het de bovenkant van zijn schuldbandbreedte zou opzoeken.
Het bod van AkzoNobel van 31,25 euro per aandeel, of 1,4 miljard euro, komt overeen met 16 keer het verwachte EBITDA-resultaat van Tikkurila in 2021, volgens de analistenconsensus van Bloomberg, en exclusief synergievoordelen.
PPG heeft 27,75 euro per aandeel Tikkurila geboden.
Morgan Stanley heeft een Overweight advies en koersdoel van 112,00 euro voor Akzo Nobel.
Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.