(ABM FN-Dow Jones) Citigroup heeft zijn advies voor Aegon verlaagd van Kopen naar Neutraal, terwijl het koersdoel zakte van 6,00 euro naar 5,50 euro. Dat meldde de Amerikaanse bank dinsdag in een rapport over Europese verzekeraars.
Het aandeel Aegon is op de beurs aanzienlijk lager gewaardeerd dan Europese sectorgenoten en Amerikaanse levensverzekeraars, maar dat is eigenlijk al vijf jaar zo, merken de analisten op.
Veel analisten waarderen Aegon zonder rekening te houden met de onvoorspelbare resultaten van marktbewegingen. In de afgelopen zeventien kwartalen was die marktimpact echter zestien keer negatief, met een gemiddeld negatieve waarde van 199 miljoen euro. Afgezet tegen een gemiddeld onderliggend resultaat van 471 miljoen euro is de lage waardering van Aegon daarmee volgens de analisten gerechtvaardigd.
Hoewel zorgen over de kapitaalpositie en Solvency II ook bijdroegen aan de koerszwakte, ziet Citigroup een sterk verband met de wisselvallige winst per aandeel in de afgelopen jaren. Die wisselvalligheid kwam voor een groot deel door het update van economische modellen en aannames, waar Aegon inmiddels bijna mee klaar is. Toch blijft ook de volatiele waarde van de ‘fair value items’ een risico, volgens Citigroup.
Citigroup denkt dat de verlagingen van de winsttaxaties in de afgelopen twaalf maanden aan het stabiliseren zijn, na dalingen met 20 tot 25 procent. De verzekeraar had een goed derde kwartaal, maar daarvan zijn er meer nodig om de stemming in de markt te verbeteren.
De aangekondigde kostenbesparingen en premieverhogingen zullen voorlopig nog niet bijdragen aan de winst, verwacht de bank, die pas in 2019 weer groei van de vrije kasstroom in Amerika verwacht. De kans op een verrassende tussentijdse kapitaalteruggave is daarmee beperkt.
Het aandeel Aegon noteerde dinsdag 1,3 procent lager op 5,05 euro op een rode beurs.
Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.
