Een vergrijzende en krimpende wereldbevolking betekent dat de rente langer laag zal blijven “dan iemand zich kan voorstellen”. Daarvoor waarschuwen analisten van Berenberg in een omvangrijk themarapport.
Een duidelijk verband tussen vergrijzing en aandelenkoersen vonden de analisten niet, hoewel zij wel een scheiding aanbrengen tussen sectoren die profiteren en geraakt worden door de verwachte krimp van het werkende deel van de bevolking in de komende eeuw. Fabrikanten van robots hebben in ieder geval de toekomst, aldus de Duitse zakenbank.
Demografische ontwikkelingen zijn cruciaal voor een goed begrip van de schuldencyclus, die op zijn beurt weer bepalend is voor de economische groei, stelden de analisten. Deze relatie wordt nu nog vaak genegeerd volgens hen.
Terwijl de levensverwachting wereldwijd stijgt, neemt de vruchtbaarheid af. Dit leidt tot vergrijzing en vervolgens krimp van de wereldbevolking.
Volgens de grafieken zal in de Verenigde Staten de werkende bevolking de komende eeuw nog wel verder toenemen, net als in Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk, waar nog voldoende kinderen worden geboren.
Maar in Japan is de daling al twintig jaar geleden ingezet. Ook elders in Europa, met name in Oost-Europa zullen de vergrijzing en krimp hard toeslaan. En in China, dat zijn buurland met 25 jaar volgt, wordt het Japanse scenario volgens Berenberg de norm.
Dit betekent deflatie in combinatie met een lage economische groei van 1 procent, waar 3 procent in het verleden normaal was. Zowel de markt als bedrijven moeten hun verwachtingen op dat punt nog ingrijpend bijstellen, waarschuwden de analisten.
Een vergrijzende en krimpende wereldbevolking betekent ook dat de private schulden zullen afnemen en bedrijven minder nieuwe schulden zullen aangaan, omdat ze minder investeren. Terwijl de schulden afnemen en de consumentenprijzen dalen bij een bevolkingskrimp, zal ook de rente nog heel lang laag blijven, voorspelden de analisten.
De overheersende gedachte onder economen is volgens Berenberg momenteel nog dat een grotere groep pensionado’s meer zal spenderen en juist minder zal sparen, wat goed is voor de consumentenbestedingen en zal bijdragen aan hogere inflatie en hogere rentes. Maar in werkelijkheid gaat men meer sparen vanwege de lage rente en steeds langere levensverwachting na de pensioendatum, zo voorziet de zakenbank.
Monetair beleid zal niet langer werken en ook in het aanjagen van groei met overheidsinvesteringen in infrastructuur geloven de analisten van Berenberg niet zo, terwijl zij immigratie en meer arbeidsparticipatie op weerstand zien stuiten. Een focus op robotisering en innovatie zal daarom de gemakkelijkste optie zijn voor beleidsmakers.
Voor beleggers betekent dit dat bedrijven die inspelen op automatisering en robotisering van werk en huishouden goede vooruitzichten hebben, net als bedrijven die inzetten op verstedelijking en die baat hebben bij langdurige lage rente. Kapitaalgoederen, halfgeleiders, telecombedrijven passen ook in dit verhaal.
Ook de kwaliteitsmerken in de autosector, dranken in de opkomende markten, chemie, cruiseschepen, uitzendbureaus, tolwegen, voedselproductie en persoonlijke en huishoudelijke verzorgingsproducten, luxegoederen, vastgoed en waterbedrijven worden door Berenberg gezien als winnende sectoren bij een vergrijzende en krimpende wereldbevolking.
Verliezers zijn banken en verzekeraars. Hier zal margedruk de toenemende spaarzin volgens de marktvorsers teniet doen.
Onaantrekkelijk op de lange termijn zijn ook de minder hoog aangeschreven automerken, dranken in de ontwikkelde markten, agro-chemie, bouw en bouwmaterialen, detailhandel, metaal en mijnbouw en energiebedrijven.
Door: ABM Financial News.
Info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.
