(ABM FN-Dow Jones) Morgan Stanley heeft zijn advies voor NN Group verhoogd naar Overwogen, omdat de markt onderschat hoeveel de verzekeraar buiten Nederland verdient, terwijl het advies voor ASR Nederland op basis van het verdienvermogen juist werd verlaagd naar Gelijkgewogen.
De Amerikaanse zakenbank vindt het aandeel NN 17 procent ondergewaardeerd en verhoogde het koersdoel van 38,50 naar 43,50 euro. Dat voor ASR daalde juist van 39,20 naar 36,00 euro, wat het opwaarts potentieel beperkt tot 6 procent.
Beide verzekeraars halen een groot deel van hun winst uit krimpende portefeuilles met levensverzekeringen. Voor ASR Nederland is dat rond 80 procent van de operationele winst, tegen 55 procent voor NN Group, dat verhoudingsgewijs meer verdient in groeimarkten buiten Nederland.
Op grond van het huidige dividend is de marktwaardering gelijk, maar Morgan Stanley meent dat NN een premie verdient, omdat het dividend naar verwachting met 8 procent per jaar zal groeien de komende tijd, tegen 2 procent voor ASR.
Nu de integratie van Delta Lloyd op koers ligt en er relatief veel kapitaal zal binnenkomen de komende jaren, voorspelt Morgan Stanley dat NN vanaf begin volgend jaar weer voor 250 miljoen euro per jaar aandelen gaat inkopen. Het dividend loopt intussen op van 552 miljoen euro over dit jaar tot 743 miljoen euro in 2022.
De rating voor sectorgenoot Aegon bleef ongewijzigd op Gelijkgewogen, met een koersdoel van 5,70 euro dat geen opwaarts potentieel belooft. Het aandeel Aegon is volgens Van der Meulen niet duur maar gezien de wisselende resultaten in het verleden is volgens de zakenbank “een kleine korting” dan ook op zijn plaats.
NN Group steeg maandag 1,5 procent tot 38,75 terwijl ASR Nederland 0,8 procent verloor op een licht lager Damrak. Het aandeel Aegon steeg 0,4 procent tot 5,70 euro.
Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.
