Jeroen Blokland, portfolio manager bij Robeco Investment Solutions, vindt dat Amerikaanse aandelen te duur zijn. Als bewijs schoof hij op de zakenzender CNBC een grafiek van de koers/omzet-ratio van de S&P500-index van de afgelopen 20 jaar naar voor. Hoe hoger de koers/omzet-ratio stijgt hoe meer beleggers bereid zijn om voor elke dollar omzet te betalen. . “Het is een indicator die beleggers die nog altijd geloven in een voortzetting van de rally moeten doen nadenken. Dus de omzetgroei moet toenemen om dit niveau te rechtvaardigen, doch hebben we tot nu toe in de Verenigde Staten nog maar weinig groei van de verkopen gezien.”

Blokland: Fed kan rally doen ontsporen

Blokland vindt wel dat de economische groei in de VS meer dan degelijk is maar “die groei is hoe dan ook onvoldoende hoog om de huidige records op de aandelenmarkten te kunnen verklaren.” Alleen al in de maand augustus stelde de S&P500-index 5 keer haar record scherper. Naast waardering vindt Blokland dat ook de Federal Reserve een mogelijke katalysator kan zijn om de rally een halt toe te roepen. “De groei kan de Fed ertoe drijven om nog dit jaar de rente te verhogen en aldus veel beleggers te verrassen.” Vandaag gelooft nog steeds het overgrote deel van de markt dat de Fed niet voor 2017 zal bewegen en de Amerikaanse presidentsverkiezingen zal afwachten. Blokland besluit dat de Fed echt van de extreem lage rentes afwil en haar monetaire beleid wil normaliseren. “Maar de instelling heeft al verschillende kansen gehad en telkens verkeken. Ze moet dus sneller handelen.”