Een gemakkelijk  maar belangrijke parameter om te kijken of een dividend houdbaar is voor een bedrijf is door te kijken naar de payout ratio. Traditioneel berekent men de payout ratio door het dividend te delen door de winst per aandeel. Zo krijg je het percentage van de winst dat betaald wordt als dividend. Indien de payout ratio boven 100 % ligt, betaalt het bedrijf meer uit aan dividend dan dat het winst maakt. Dit is geen houdbare situatie op lange termijn. Maar de winst per aandeel zegt niet altijd alles, belangrijk is ook om naar de vrije cash flow te kijken.

Men bekomt de winst door het netto inkomen te verminderen met allerlei kosten zoals administratie, rentekosten, belastingen, afschrijvingen,… De vrije cash flow is gelijkaardig maar trekt men enkel cash kosten van het netto inkomen (en niet waardeverminderingen of afschrijvingen). Het netto inkomen min deze niet cash kosten is de operationele cash flow, trekt men daar de kaptiaaluitgaven vanaf zoals aankopen van grond, gebouwen, rollend materieel, … krijgt men de vrije cash flow.

De vrije cash flow is een vergeten maar belangrijke parameter

Het verschil en het belang van dit verschil moet niet onderschat worden. Telecombedrijven bijvoorbeeld hebben veel afschrijving door de grote investeringen die ze doen. Zo had Verizon bijvoorbeeld tussen 2010 en 2012 een payout ratio tussen 200 % en 664 % maar de vrije cash flow payout ratio lag in diezelfde periode tussen 30 % en 50 %. Wie een correcte inschatting wil maken van de houdbaarheid van het dividend, moet dus verder kijken dan de payout ratio en het belang van de vrije cash flow niet onderschatten. Alles weten over beleggen in dividendaandelen? Lees de Dividend Automaat …