QE en ZIRP hebben de wereld voor inkomstenbeleggers op hun kop gezet. Daar vroeger bepaalde inkomsten een zeker inkomen verschaften, is dit inkomen door de acties van de Federal Reserve gedecimeerd. Het einde van QE en ZIRP betekent meer dan waarschijnlijk ook het einde van deze extreem lage rentevoeten. Welke gevolgen heeft dit voor uw portefeuille? In het algemeen verwacht men dat de renteverhoging een negatief effect zal hebben op de meeste inkomsten activa. Dividendgroeiers en activa met een hoog dividendrendement zijn gevoelig aan stijgende rentevoeten. Vooral obligaties verliezen aan waarde in een omgeving van stijgende rentevoeten. Obligaties maken nog steeds een groot deel uit van de portefeuille van inkomstenbeleggers. De waarde van een obligatie ligt vooral in het feit dat ze een stabiel inkomen verschaffen en minder in de totale return. Wie zijn obligaties tussentijds niet verkoopt, heeft geen hinder van waardeverlies van de obligatie zelf.

Einde van QE is niet het einde voor dividendaandelen

Voor aandelen ligt dit anders. Wie aandelen koopt voor de inkomsten, kijkt meestal meer naar de inkomstenstroom dan naar de waarde van het aandeel. Er zijn dividendgroeiers die al decennia lang hun dividend laten stijgen, dus ook in tijden van hoge of stijgende rentevoeten. De rentevoet stijgt meestal ook pas als de economie sterk genoeg is waardoor de aantrekkende economische activiteit de stijging van de rente kan compenseren. Op de aandelenmarkt is de invloed eerder afhankelijk van het bedrijf dan van de markt. Veel zal afhangen van de kracht van de stijging. Gaan de rentevoeten snel omhoog of geleidelijk aan, dat zal de eerste bepalende factor zijn voor de dividenden van een bedrijf. Ook het moment van de stijging zal een rol spelen die verschilt van bedrijf tot bedrijf, afhankelijk van de schuldenlast en de vervaldag van die schulden. De Federal Reserve zal echter meer dan waarschijnlijk heel voorzichtig zijn met de korte termijn rentevoeten op te trekken. Een fragiele huizenmarkt en een stagnerende middenklasse maken dat het economisch herstel goed maar breekbaar is. Beleggen in dividendaandelen blijft dus nog vele jaren de aantrekkelijkste vorm van inkomsten beleggen.