Felix Salmon had deze week een goed punt op Charlie Rose. Hij zei dat het onmogelijk is om de waarde van een bedrijf te kennen op enkele procenten na. Maar dat is wel hetgeen er gebeurt op de aandelenmarkt. Beleggers gaan nadenken over de waarde van hun belegging bij iedere procent dat de beurskoersen dalen of stijgen. Private bedrijven hebben hier geen last van. Als een privaat bedrijf de waarde van zijn onderneming wil kennen, neemt het een investeringsbank of een waarderingsconsulent onder de arm. Deze zullen aan de hand van de cijfers, de boekhouding en dergelijke proberen de waarde van het bedrijf te bepalen. En als zo’n waarderingsconsulent een waarde plakt op een bedrijf, zal je nooit horen dat de waarde € 18,16 per aandeel bedraagt – je zult altijd een waardering krijgen bijvoorbeeld tussen € 17 en € 19. Waarderingen zijn altijd binnen een prijsvork, nooit exact tot op de cent.

Beurskoersen hebben niets te maken met waardering

Er is een goede reden waarom een investeringsbank een prijsvork bepaalt: het is niet meer of niet minder dan een schatting van de waarde. Ze doen een poging om de toekomst te voorspellen, iets wat niemand met zekerheid kan. Om de toekomstige waarde van een bedrijf te kennen, moet je ook de rentevoet van de toekomst kennen. Dit is onmogelijk. Men kan wel uitgaan van bepaalde rente scenario’s. Het zelfde geldt voor toekomstige winsten, cash flow, kapitaaluitgaven, omzet … De beurskoersen op de markt zijn een schatting binnen een bepaalde prijsvork. Apple noteert bijvoorbeeld momenteel aan $ 116 maar de waarde van het bedrijf ligt eerder tussen $ 100 en $ 125. Is dat een reden om in paniek te schieten als de beurskoers daalt naar $ 100? – of om euforisch te worden als de beurskoers stijgt naar $ 125? Niemand denkt over beurskoersen in functie van een waarderingsvork, alhoewel het zou moeten. Een van de meest voorspelbare parameters op de beurs is het dividend. Het dividend geeft een goed idee over de prijsvork van de waarde van een bedrijf. Lees daarom de Dividend Automaat.