De laatste decennia was een fantastische periode om op lange termijn een mooi rendement te verdienen op de financiële markten. De dalende rentevoeten zorgde er voor dat obligaties en aandelen in een seculaire opwaartse trend zaten. Maar een herhaling hiervan zal uiterst moeilijk worden, aldus de Asset Allocation Outlook van PIMCO. De positieve effecten van de steeds dalende rentevoeten liggen volgens PIMCO grotendeels achter ons. De huidige waardering van de aandelen- en obligatiemarkt prijst zelfs al een groot deel van deze lage rentevoeten in. Dit wil zeggen dat het de komende jaren en decennia veel moeilijker zal zijn om een mooi rendement te realiseren. Beleggers moeten actief bezig zijn met de samenstelling van een portefeuille. Ze moeten hun portefeuille ook meer divers samenstellen: It is still possible to achieve compelling returns, but we believe the role of active portfolio management has become more important, and more necessary, than ever.

Samenstelling van een portefeuille in de nieuwe wereld

Volgens PIMCO zit de Amerikaanse economie in een ‘New Neutral’. Dit wil zeggen dat een stijgende rentevoet geen negatieve maar ook geen positieve effecten zal hebben op de economie. Dit wil ook zeggen dat de maximale rentevoet eerder rond 2 % zal liggen in plaats van rond 4 %. Dit heeft dan weer tot gevolg dat inflatie zal stijgen, maar beperkt. Inflatie zit momenteel in de lift in de Verenigde Staten en zal aan het huidige tempo uitkomen op 2,10 % aan het einde van het jaar. Een groot deel van de sterkere stijging komt door de vastgoedcijfers die 40 % van de inflatie-index uitmaken. Maar een overaanbod op de vastgoedmarkt zal de prijzen op middellange termijn terug stabiliseren. Beperkte inflatie en een lange periode van lage rentevoeten zijn positief voor de aandelenmarkt. De hoge waardering zorgt er wel voor dat je een goede spreiding van activa moet hebben en niet zomaar eender welk aandeel kan kopen.