Gegarandeerd geld verliezen – waarom zijn beleggers in obligaties bereid om gegarandeerd geld te verliezen? Want dat is wat er gebeurt als je obligaties koopt met een negatieve rentevoet, op het einde van de rit krijgt je minder geld terug dan je gegeven hebt. Dit lijkt bizar en onverstandig maar toch zijn er 10 landen die op de een of andere obligatie een negatieve rente hebben. Waarom zouden beleggers deze obligaties kopen? Een voor de hand liggend antwoord is angst. Tijdens het hoogtepunt van de financiële crisis zagen we voor het eerst negatieve rentevoeten. Beleggers waren bereid om een beetje geld te verliezen om zeker te zijn dat ze niet veel geld zouden verliezen. Dit verklaart echter niet waarom men tegenwoordig obligaties op 10 jaar zou kopen van Zwitserland, nochtans hebben deze obligaties tegenwoordig ook een negatieve rentevoet.
Waarom nog obligaties kopen?
Lange termijn rentevoeten zijn een voorspelling van de toekomstige richting van de korte termijn rentevoeten. De ECB stelt al sinds juni vorig jaar negatieve rentevoeten op zijn deposito’s. Negatieve rentevoeten op langdurige obligaties wilt dus zeggen dat de markt verwacht dat de korte termijn rentevoeten ook nog lange tijd negatief zullen blijven. Een andere reden waarom men negatieve rentevoeten zou aanvaarden is deflatie. Als deflatie hoger ligt dan de negatieve rentevoet, win je nog steeds aan koopkracht – ook al verlies je geld. Nog een mogelijkheid is dat buitenlandse beleggers verwachten dat de munt sterker wordt, dit is mogelijk een verklaring voor de negatieve rentevoet in Zwitserland. Als de munt meer stijgt dan de negatieve rentevoet, krijg je als buitenlandse belegger alsnog een positief rendement. Ten slotte, en dit is de meest voor de hand liggende reden op korte termijn, werkt QE door de centrale banken ook negatieve rentevoeten in de hand. Als centrale banken obligaties opkopen, stijgt de koers van een obligatie en daalt de rentevoet. Waarom zouden beleggers zich zorgen maken over theoretische verliezen als men weet dan men de obligaties toch kan doorverkopen aan een centrale bank?
Kijk hier hoe je een positief rendement kunt boeken in een wereld van negatieve rentevoeten
