Er is een nieuwe trend onder de grote restaurant ketens in de Verenigde Staten, namelijk het afsplitsen van hun vastgoed patrimonium in een apart beursgenoteerd fonds (een REIT). Recent ging Darden Restaurants al voor de bijl voor de activisten onder de aandeelhouders, mogelijk volgen er nog. Zo staat Bob Evans tegenwoordig ook onder druk van Sandell Asset Management om het vastgoed af te storen via een sale-leaseback operatie en bij McDonald’s gaat al meer dan een decennium het gerucht dat een afsplitsing van het vastgoedpatrimonium het bedrijf ten goede zou komen. De voordelen van een apart genoteerde REIT zijn vooral fiscaal. Dit creëert een efficiëntere belastingstructuur omdat REIT’s geen belastingen betalen op niveau van de vennootschap. Daarnaast kan de markt veel beter een onderscheid maken tussen de waarde van het product en de waarde van het vastgoed. Het nadeel zit hem voornamelijk in de REIT zelf die het moet hebben van 1 huurder en in vele gevallen veel kleiner zal zijn dan de concurrenten. Hierdoor zal de REIT meer dan waarschijnlijk noteren met een korting ten opzichte van de markt. Maar voor McDonald’s – de grootste restaurantketen ter wereld en een bedrijf dat al 38 jaar op rij zijn dividend weet te verhogen – kan dit een goede oplossing zijn. McDonald’s heeft de activisten toe nu toe voldoende weg weten te houden, maar zit nu midden in een reorganisatie. De laatste 10 jaar presteerde McDonald’s steeds beter dan de S&P 500 en was er geen noodzaak om het vastgoed af te splitsen, maar daar kwam het laatste jaar verandering in. Doet McDonald’s mee met de nieuwe trend?