De zoektocht naar veiligheid onder beleggers wordt alsmaar groter. Ook al renderen ze negatief, institutionele beleggers hebben het er maar graag voor over als hedge tegen de andere helft van hun bezittingen op de balans: aandelen. Wat wordt er hier gevreesd? Staatsobligaties brengen steeds minder op. De waarde van lopend staatspapier dat al enkele jaren geleden uitgegeven is neemt dan ook steeds meer toe. Immers brengen ze meer rente op. Als we een dergelijke trend in aandelen of grondstoffen zien, waarbij de waarde als maar toeneemt, zoals we nu zien in reeds circulerende staatsobligaties, zou men voorzichtig kunnen gaan denken aan bubbelvorming. Maar zouden we met dergelijke conclusies niet beter wat voorzichtiger moeten zijn? Feit nu is dat aandelen overgewaardeerd zijn. Een verdubbeling op enkele jaren tijd van grote indices wereldwijd zullen vroeg of laat moeten corrigeren. Een lage termijn rendement op aandelen zijn gemiddeld genomen nooit het dubbele op 5 jaar tijd zoals we op de aandelenmarkten zien gebeuren. Het zou dus verstandig zijn om aandelen te gaan hedgen. Een goede asset class dat hiervoor geschikt is zijn staatsobligaties. In dit artikel is al eens uiteen gezet dat, beschouwd over een langere periode, staatsobligaties en aandelen vrijwel nooit tegelijkertijd dalen en hierdoor elkaars hedge zijn, zoals ook valt op te maken uit onderstaande afbeelding. Niet voor niets is het de gouden regel voor institutionele beleggers welke vele miljarden euro’s en dollars onder hun beheer hebben deze te spreiden over 40 procent aandelen en 60 procent staatsobligaties.
Behoefte veiligheid neemt toe
Een artikel op medium.com legt om deze reden dan ook uit waarom we voorzichtig moet zijn wanneer we een bepaalde asset class gaan geclassificeerd als zijnde een ‘bubbel’. Schijnbaar is er een enorme behoefte aan beveiliging tegen een mogelijk aanstaande beurscrash en dragen investeerders en multinationals graag wat rente af door middel van negatieve rente op staatsobligaties. Reeds circulerende overheidswaardepapieren in deze tijden worden rijkelijk gewaardeerd en nog reeds uit te geven staatspapier beschikken over een extreem lage ROI wegens grote behoefte naar veiligheid. Men lijkt graag een prijs te betalen voor een verzekering tegen dalende aandelenkoersen. Deze feiten maken deze asset class niet per definitie tot een bubbel.
