Een van de meest vervelende aspecten van de aandelenbeurs is dat er slecht nieuws nodig is zodat activa goedkoop genoeg worden om echte waarde te creëren op lange termijn. Financiële markten worden niet goedkoop op zichzelf. Gelukkig voor ons lijken Europese aandelen op dit moment in deze situatie te zitten. Katalysatoren voor slecht nieuws zijn: zwakke fundamenten, slecht nieuws, gemiste verwachtingen of een combinatie van deze drie. Europa past perfect in dit hokje met zijn negatieve rentevoeten, een zwakke tot onbestaande economische groei, een zwakke demografie en een falend politiek systeem. Dit zorgt er allemaal voor dat Europese aandelen veel goedkoper gewaardeerd zijn dan de Amerikaanse.
Zwakste prestatie Europese aandelen ooit
Europese aandelen staan zelfs terug op het niveau van tijdens de crisis in 2011-12 en het dieptepunt van 2008-09 komt zelfs in zicht. Aan de andere kant waren Amerikaanse aandelen zelden zo duur. De outperformance van Amerikaanse aandelen ten opzichte van Europese is de laatste 5 jaar enorm geweest. De Vanguard S&P 500 Fund haalde een gemiddelde jaarlijkse return van 11,43% tegenover 1,92% voor de Vanguard European Index Fund. Dit betekent dat Amerikaanse aandelen de laatste 5 jaar gemiddeld 9,51% per jaar beter presteren. Dit is de sterkste outperformance sinds … ooit. Maar zoals je op de grafiek kunt zien, kunnen Europese aandelen ook langere tijd beter presteren dan Amerikaanse aandelen, zoals te zien is in de periode 2003 – 2007. In die periode presteerde Europese aandelen gemiddeld 11% per jaar beter. Het gemiddelde dividendrendement in de Verenigde Staten bedraagt 2,2% terwijl dit in Europa veel hoger ligt, namelijk op 3,4%. We kunnen dus stellen dat het interessanter is om Europese aandelen te kopen ten opzichte van Amerikaanse aandelen, al kan je nooit op voorhand weten wanneer de trend keert. Europa is goedkoop of Amerika is duur, de waarheid is waarschijnlijk een combinatie van beide. Om de trend te keren moet het zelfs niet goed gaan in Europa, wanneer de situatie evolueert van zeer slecht naar minder slecht is dit dikwijls het signaal voor beleggers om van kant te wisselen.