In hun nieuwste maandbericht geven Willem Burgers en Hilco Wiersma, fondsbeheerders van Add Value Fund, een uitgebreide analyse van de recente ontwikkelingen rond een aantal Nederlandse small- en midcapaandelen. De fondsbeheerders zoomen dit keer nader in op o.a. TenCate, ASMI, BESI, Acomo, en Accell. Er zijn diverse wijzigingen in de winsttaxaties. Het bod op TenCate weerspiegelt volgens de fondsbeheerders niet de volledige ondernemingswaarde. Koninklijke TenCate rapporteerde tevredenstellende cijfers over het eerste halfjaar. Drie dagen vóór publicatie van de halfjaarcijfers kwam het bericht dat een consortium onder leiding van Gilde Buy Out Partners voornemens is een openbaar bod van EUR 24,60 uit te brengen. Het bestuur van Koninklijke TenCate ondersteunt deze bieding en beveelt het unaniem aan. Wiersma en Burgers zijn van mening dat de voorliggende bieding niet de volledige ondernemingswaarde van Koninklijke TenCate reflecteert. Het is nog wachten op het biedingsbericht voor zij een definitief standpunt innemen. De fondsbeheerders werden bij ASMI positief verrast. De cijfers van ASMI waren beter dan verwacht, maar de prognose voor de verwachte orders bleef achter bij de marktconsensus (net als bij BESI). Voor de middellange termijn blijven de perspectieven op voortgaande groei onveranderd positief. Het vorige inkoopprogramma van eigen aandelen is afgerond en gezien de riante netto kaspositie van ASMI houden de fondsbeheerders rekening met een hernieuwd inkoopprogramma of een belastingvrije agiobonus. Dit kan eind oktober worden aangekondigd. Burgers en Wiersma verhogen de taxatie van de winst per aandeel 2015 naar EUR 3,05. BESI presenteerde halfjaarcijfers die goed aansloten bij de marktverwachting, maar achterbleven bij de consensus voor wat betreft de vooruitzichten voor de tweede helft van het jaar. De orderingang lag 16,7% lager dan een jaar eerder. Wel blijft CEO Blickman positief over de perspectieven op middellange termijn. Met een tweede plaats op de wereldmarkt van back-end producenten lijkt BESI uitstekend te zijn gepositioneerd voor verdere groei. Voor 2015 verlagen de fondsbeheerders van Add Value Fund de winsttaxatie van EUR 2,15 naar EUR 1,75 per aandeel (2014: EUR 1,87) en voor 2016 verwachten zij een lichte stijging naar EUR 1,85. Licht neerwaartse winsttaxatie Acomo Voor Acomo passen zij ook de winsttaxatie licht neerwaarts aan. Gezien de aard van de activiteiten van Acomo zijn de gerealiseerde resultaten over het eerste halfjaar geen garantie voor eenzelfde trend in de tweede jaarhelft. De fondsbeheerders wijzen op onevenwichtigheden die indirect van invloed zijn op de wereldwijde handel, zoals recente ontwikkelingen in het Midden-Oosten en in de Eurozone. Extreme weersomstandigheden lijken steeds vaker voor te komen en ook dit kan aanzienlijke gevolgen hebben voor de agrarische activiteiten wereldwijd. Verder blijft voedselveiligheid en -regelgeving een voortdurend terugkerend onderwerp. >> Volg de modelportefeuille van Slim in Fondsen met het ETF Rapport <<