De bekende obligatiebeheerder Bill Eigen, die bij JP Morgan grote obligatiefondsen beheert, gelooft dat de vastrentende markten in een gevaarlijke situatie zitten. Hij sprak over zijn scepticisme met Citywire. Vooral het feit dat beleggers geld blijven stoppen in hoogrentende obligaties baart hem nogal wat zorgen. Cash opbouwen Eigen bouwt de cashniveaus in zijn JPM Opportunity Fund op tot 60%. Dat is het hoogste niveau sinds 2008. Het toont aan dat de beheerder bijzonder op zijn hoede is voor de huidige marktomstandigheden. Eigen gelooft dat kapitaalbehoud een belangrijke factor zal zijn in de strategie van het flexibele obligatiefonds dit jaar. Hij zegt letterlijk: “Ik heb nog nooit een dergelijke zoektocht naar rendement gezien, buiten in 2007. Dit is een bijzonder gevaarlijke dynamiek en de correlaties tussen investment grade, staatspapier en hoogrentendd papier is onderschat. De spreads hebben nog nooit zo laag gestaan, en wanneer de rentes beginnen te stijgen zal dat een invloed hebben op alles.” De beheerder is vooral sceptisch over zogenaamde ‘unconstrained’ obligatiefondsen, die massaal in high yield en emerging markets gaan. Mensen denken dat de waarderingen erg goed zijn, maar kijken niet naar de fundamentals. Wanneer de liquiditeit opdroogt, zullen zij in de problemen komen, aldus Eigen. Benieuwd wat Slim in Fondsen denkt van de obligatiemarkten? Kijk op onze website www.sliminfondsen.com