Regelmatig wordt er geroepen dat er een valuta-oorlog gaande is. Alan Cauberghs, fixed income-specialist bij Schroders, legt uit wat een valuta-oorlog is en vraagt zich af of beleggers zich ertegen moeten bewapenen. De zomer van 2015 en met name de maand augustus, is tamelijk tumultueus verlopen voor beleggers. Uit diverse economische regio’s kwamen zeer gemengde berichten. Enerzijds tonen economische cijfers aan dat de VS en de EU naar behoren presteren, anderzijds trachtten Chinese beleidsmakers met ingrijpende monetaire beleidsmaatregelen een terugval in de economie te keren. En dan staat de olieprijs ook nog eens op z’n laagste niveau in 6 jaar. Berichten in de media over valuta-oorlogen helpen beleggers niet echt om dan de kalmte te bewaren. Het lijkt zo, maar het is geen valuta-oorlog. Een valuta-oorlog is een opzettelijke devaluatie of depreciatie van een munt, met (meestal) als doel om de concurrentiepositie te versterken en de export aan te jagen. Zo bezien was de devaluatie van de Chinese renminbi afgelopen augustus niet een tactische zet in een valuta-oorlog. Cauberghs ziet de devaluatie namelijk voortkomen uit de wens van China om de renminbi door het IMF te laten aanmerken als wereldwijde reservevaluta. Het IMF stelt hiervoor als voorwaarde dat de wisselkoers door de markt wordt bepaald en niet geregisseerd door de centrale bank.

Uitstel

Intussen stelde de Fed een renteverhoging uit tot minimaal december. Dat bracht enige rust op de Aziatische valutamarkten. De Fed gaf aan dat ze zich zorgen maakte over de groei van China en andere opkomende markten en de daardoor ontstane onrust op de financiële markten. De gevolgen hiervan moeten echter niet overdreven worden voor het bepalen van het Amerikaanse monetaire beleid, waarschuwde Yellen. Aan de andere kant, China is wel de op een na grootste handelspartner van de VS. Volgens Schroders zal de onzekerheid op korte termijn de boventoon voeren door een aanstaande renteverhoging of zorgen over de groei van de wereldeconomie. Beleggers moeten alert blijven op valutaschommelingen en met name de valuta van opkomende markten zullen zwak en volatiel blijven. Ongeacht wat de motieven van China waren om zijn munt te verzwakken, het is de VS die de overhand heeft in economische kracht. >> Een nieuwe editie van het Fondsen Rapport is nu te downloaden