Enkele jaren geleden kwam Shinzo Abe aan de macht als Premier van Japan. Hij lanceerde een plan dat het land na decennia terug uit het slop zou trekken, genaamd Abenomics. Maar enkele jaren later moet men stilaan beseffen dat Abenomics faalt en dat de gevolgen desastreus kunnen zijn. Stel je eens voor, als land leen je enorme bedragen om het leeglopen van een kredietbubbel op te vangen. Je gebruikt dit geld om zombie bedrijven zoals banken en constructiebedrijven in leven te houden. Wanneer dit niet werkt, leen je nog meer geld en duw je de rentevoeten (ver) negatief in een poging je munt te devalueren en inflatie te creëren. Maar wat gebeurt er? Deflatie komt terug en je munt stijgt in waarde. Dit was niet de bedoeling. Wat kan je dan nog proberen? Zijn er nog witte konijnen in de hoed of probeer je het systeem gecontroleerd in elkaar te laten klappen? De grootste geldcreatie sinds de Weimar periode heeft alvast niet het verwenste resultaat gebracht. Terwijl deflatie wenselijk is in een land met weinig schulden, een gezonde geldhoeveelheid en een stijgende productiviteit is het dat niet in een land zoals Japan. Geld blijven lenen bij deflatie is een stille zelfmoord. En toch doet Japan dit. De Bank of Japan zal naar alle waarschijnlijkheid eind deze maand de kortetermijnrentevoet verder verlagen van -0,10% naar -0,30%. Het zal meer ETF’s opkopen op de financiële markten en de obligatiemarkt nog meer overheersen. Met andere woorden, meer van hetzelfde dat niet werkt.
Het ziet er stilaan naar uit dat Abenomics faalt
En wat gebeurt er dan? Van slecht naar slechter. Na de Brexit zagen we al dat het geld veilige oorden opzoekt. Een deel daarvan zal, verrassend genoeg, naar Japanse obligaties vloeien zoals het al jaren doet. De Japanse obligatierentes zullen dus nog verder dalen. Dit is nog meer slecht nieuws voor Japanse banken en pensioenfondsen. Politiek. In de volgende verkiezingen lijkt Shinzo Abe nog de bovenhand te krijgen maar op lange termijn zal men in Japan hetzelfde zien als in Europa en de Verenigde Staten. Een nieuw regime zal de schade echter niet kunnen herstellen, maar de onzekerheid zal toenemen. Goud. Al het bovenstaande zal in de kaart spelen van een hogere goudprijs.
