De legendarische belegger Stanley Druckenmiller liet tijdens een conferentie optekenen dat beleggers uit de markt moeten gaan. Hij blijft goud naar voor schuiven. Tijdens de Sohn Investment Conference werd Stanley Druckenmiller gevraagd om beleggingsadvies te geven. Hij gaf een vrij laconiek antwoord: “verlaat de aandelenmarkt“. Hij is vrij sceptisch door het gemakkelijke geld beleid van de Fed en de vertragende Chinese economie. “De volatiliteit van de aandelenmarkten de afgelopen 12 maanden geven aan dat er een belangrijke wijziging op til is en doen vermoeden dat de risico/return-verhouding negatief is.” Hij voegde er ook aan toe dat zijn belangrijkste muntallocatie een edel metaal is (zonder het woord goud in de mond te nemen).

Fed-beleid contraproductief

“De Fed heeft nog nooit zo veel van toekomstige consumptie geleend. En de centrale bank heeft haar beleid nog nooit zo weinig laten afhangen van macro-economische data.” Druckenmiller voegde eraan toe dat hij in heel zijn carrière nog nooit zo’n soepele Fed heeft gezien en dit brengt speculatief gedrag met zich mee, waarschuwt hij. “De Fed heeft deleveraging of schuldontwinding nooit toegelaten en kan met zijn huidige monetair experiment voor een nog grotere crisis zorgen dan in 2008.” Hij is er voorts van overtuigd dat Amerikaanse bedrijven schulden vooral hebben gebruikt voor niet-productieve investeringen in tegenstelling tot andere periodes. Zo werd in de jaren ’90 met schulden de belangrijkste bouwstenen van het internet gelegd. “Ze hebben te veel gesteund op financiële creativiteit met meer dan $2000 miljard aan overnames en inkoop van eigen aandelen in 2015. En dit alles is eindelijk zichtbaar in de boeken van bedrijven aangezien de operationele cash flow op jaarbasis is gedaald terwijl de netto-schulden zijn toegenomen.” Druckenmiller is tegelijk negatief over de Chinese economie en gaat ervan uit dat extra stimulering van het land niet zal werken en overcapaciteit in het land verder zal opdrijven.