Een van de waarderingsmethodologieën die beleggers gebruiken om te bepalen of een aandelenbeurs rijkelijk is gewaardeerd of niet, is de koers-winstverhouding van aandelen. De laatste tijd is er in de media veel meer aandacht gekomen voor de koers-winstverhouding van veel Amerikaanse bedrijven, omdat deze op een hoog niveau zouden staan. Maar is dat wel zo? Laten we daarvoor eens kijken naar het historische gemiddelde van aandelen.
De groene lijn: S&P 100 De zwarte lijn: S&P 500 De blauwe lijn: Dow
In deze grafiek zijn een paar dingen van belang. Zo is het goed om te realiseren dat de koers-winstverhoudingen in 2008 grof zijn verstoord door de financiële crisis. Dit effect ebt pas wat weg in eind 2009. Hieronder zie je de grafiek waarbij we pas vanaf 2011 hebben gerekend:
Als we nu kijken naar de laatste data, dan valt het volgende op: de koers-winstverhouding van de S&P 100 staat nu rond de 22. Dat is een vrij hoog getal, zeker in vergelijking met de afgelopen jaren. Ook de koers-winstverhouding van de hele S&P 500 is opgelopen, en test nu opnieuw de high uit 2014.
>> 20 tot 60% per jaar met opties? Zo doe je dat!
De blauwe lijn, die van de Dow, is daarentegen wat aan de onderkant van de range beland waar het al sinds 2014 in verkeert.
Te duur of niet?
Toegegeven, de koerswinst-verhouding van de S&P 100 is met 22 niet direct een koopje te noemen. Maar historisch gezien is het ook niet een uitzonderlijk hoog getal. Zo was de koerswinst-verhouding in 2005 lange tijd rond de 24. Dit suggereert dat de huidige koerswinst-verhouding, historisch gezien, helemaal niet zo overprijsd is.
Voor de S&P valt over de hele lange termijn (data loopt terug tot 1926) te stellen dat de gemiddelde koerswinstverhouding sinds 2000, zo rond de 20 hoort te liggen.
De huidige koerswinst-verhoudingen zijn dus helemaal niet zo duur, en liggen eerder in lijn met het gemiddelde. Verhoudingen boven de 26 zijn in onze optiek al redenen om wat voorzichtiger te worden, en rond de 30 moeten we ons zorgen gaan maken. Maar dan moet er nog wel flink (erg flink) worden gestegen…..
>> 20 tot 60% per jaar met opties? Zo doe je dat!
