De bullmarkt op de Amerikaanse aandelenmarkten gaat al zijn zevende jaar in en we lijken op een kantelpunt te belanden, meent Simon Webber, fondsbeheerder bij Schroders. Amerikaanse aandelen leggen het qua rendement af tegen internationale aandelen. Volgens Webber is de outperformance van de niet-Amerikaanse aandelen eerder een voorproefje van wat komen gaat, dan een situatie die binnenkort wordt rechtgetrokken. Dit komt onder andere doordat Amerikaanse bedrijven last gaan krijgen van concurrentie: de Amerikaanse economie profiteerde van enerzijds het stimuleringspakket aan maatregelen, maar ook van de concurrentiekracht van Amerikaanse bedrijven en de flexibele arbeidsmarkt. Loonmatiging in Europa en Japan, gecombineerd met een stijgende dollar en dalende euro en yen, verhogen de concurrentiekracht van die beide regio’s. Amerikaanse bedrijven hebben door dit effect waarschijnlijk minder goede winstcijfers in de nabije toekomst: veel grote Amerikaanse bedrijven worstelen met meer dan alleen het ongunstige valuta-effect en zien de winstmarges onder druk staan. Webber verwacht dat de markten buiten de VS veel potentieel hebben en rendementen meer gedreven worden door bedrijfsfundamentals en verrassende winsten dan door de locatie van de beursnotering.