In de nasleep van het kwantitatieve verruimingsprogramma van de Europese Centrale Bank, dook de rente op miljarden aan staatsobligaties onder de 0 procent: een negatieve rente dus. Hier was een hoop over te doen en het zou naar verluid gaan om 1,4 biljoen euro aan schuld met een negatieve rente. J.P. Morgan Asset Management heeft echter iets verder gekeken dan alleen naar de eurozone. Wat blijkt? Inclusief onder ander landen als Japan, Denemarken, Zweden en Zwitserland handelt 3,6 biljard euro een staatsschulden tegen een negatieve rente. Dit is goed voor 16 procent van de J.P. Morgan Global Government Bond Index. Met andere woorden: een kleine 20 procent van alle overheidsschulden ter wereld levert een negatief rendement op. Dit roept natuurlijk de vraag op: wie koopt die schulden? Volgens Nikolaos Panigirtzoglou van J.P. Morgan gaat het om 6 verschillende beleggerscategorieën die dit kopen.
Kopers van deze staatsobligaties
De eerste groep bestaat uit beleggers die vrezen voor deflatie. Voor hun zijn zelfs obligaties met een negatief rendement aantrekkelijk omdat deflatie dit weer positief maakt. De tweede groep bestaat uit investeerders die speculeren op een valuta die in waarde toeneemt. Zij kopen dan bijvoorbeeld Zwitserse staatsobligaties als ze denken dat de Zwitserse frank in waarde toe zal nemen. Een andere groep die staatsobligaties met een negatieve rente koopt, verwacht een kapitaaltoename dankzij centrale banken die hun rente verlagen of bijvoorbeeld kwantitatief verruimen. Daarnaast kunnen ook centrale banken obligaties kopen met een negatief rendement. Zo heeft de ECB bijvoorbeeld aangekondigd dit te zullen gaan doen. De ECB financiert haar obligatie-aankopen tegen een depositotarief van -20 basispunten, waarmee het kopen van obligaties met een licht negatieve rente nog steeds positief is. Ook index- of passieve fondsen moeten obligaties met een negatieve rente kopen. De omvang van deze fondsen is redelijk groot en wordt alleen maar groter door de toenemende focus op passief beleggen. Tot slot kopen ook banken obligaties met een negatieve rente, om zo de negatieve depositotarieven van bijvoorbeeld de Europese Centrale Bank te ontlopen. Wist je dat je spaargeld gevaar loopt? Klik hier om het te beschermen
