Wat mensen vergeten bij het opbouwen van vermogen op de lange termijn, is dat het niet gaat om het verslaan van de markten, hoe dat dan ook gedefinieerd wordt, maar om minder te dalen wanneer het er het meest toe doet. Risicomanagement zou dan ook de belangrijkste prioriteit moeten zijn in de zoektocht van beleggers naar rendement. Dat stelt Michael A. Gayed die chief investment strategist en mede-portfoliomanager bij Pensioen Partners LLC is. ‘Helaas voor actieve managers zoals ik, zijn er in de afgelopen 2 jaar weinig momenten geweest waarop Amerikaanse aandelen naar beneden bewogen, waarmee we kunnen bewijzen dat risicomanagement belangrijker is dan het najagen van rendement’, aldus Gayed.
Grondstoffen geven waarschuwingssignaal
Wat risicomanagement aangaat, bespreekt de portfoliomanager: goud en timmerhout. Wat hebben deze grondstoffen te maken met aandelen? Timmerhout is volgens Gayed misschien cyclisch wel de meest gevoelige grondstof die er is vanwege zijn nut voor het bouwen van onder andere huizen. ‘Die gevoeligheid voor wat een belangrijke motor van rijkdom is voor de meeste Amerikanen, betekent dat timmerhout ons wat kan vertellen over het binnenlandse groeipotentieel, naast dat het een goede inflatieverwachting kan zijn. Goud is anderzijds niet cyclisch, noch anticyclisch en heeft de neiging om zijn eigen gang te gaan.’ Op basis van een eigen researchpaper concludeert Gayed dat er door te kijken naar timmerhout en goud er een hoop gezegd kan worden over toekomstige verwachtingen, wat weer een hoop kan vertellen over aankomende volatiliteit. ‘We kijken daarom naar de prijsverhouding van hout ten opzichte van het SPDR Gold Trust exchange trades funds. Een stijgende verhouding betekent dat hout betere prestaties laat zien dan goud. Een dalende ratio betekent een underperformance; iets wat aandelenbeleggers niet willen zien.’
In de grafiek kun je zien dat ratio sinds het einde van het jaar daalt, wat betekent dat hout verzwakt ten opzichte van goud. ‘Ons onderzoek suggereert dat aandelen historisch gezien vertragen wanneer dit voorkomt, waarschijnlijk meer volatiliteit zullen ervaren en in de komende maanden waarschijnlijk zullen verzwakken’, aldus Gayed. Dit zijn de verschillende manieren waarop je kunt investeren in goud