Dit zijn goede redenen om aandelen te kopen voor een aandelencrash
Beurzen kunnen langer irrationeel blijven stijgen dan de meeste analisten kunnen voorspellen. Het is dus niet aan te raden om een tijdshorizon te plakken wanneer je een daling van 30 % tot % 50 voorspelt. Dat doet Henry Blodget dan ook niet, maar hij ziet wel verschillende redenen waarom het opnieuw tot een memorabele crash kan komen. Volgens Henry Bloget is het zoals altijd ook deze keer niet anders en zal blijken dat waardering wel degelijk een rol speelt. De Amerikaanse S&P 500 noteert al langere tijd tegen een van de hoogste waarderingen in de geschiedenis. Dit betekent dat de gemiddelde return de komende jaren meer dan waarschijnlijk ondermaats gaan zijn – vanaf het huidige niveau zo’n 2 % per jaar. Ondanks de zwakke outlook blijft Blodget aandelen bezitten en dit voor de volgende redenen:
- Hij is een lange termijn belegger (+ 10 jaar)
- Hij weet – zoals al de rest – ook niet wat de aandelen zullen doen in de toekomst
- Hij vindt de markt timen een dom idee
- Hij is mentaal voorbereid op een scherpe daling
- Hij gelooft dat aandelen zullen herstellen van een crash
- Hij ziet geen enkel alternatief aangezien andere activa ook overgewaardeerd zijn
Volgens Blodget zijn de aandelenmarkten opgeschoven van “duur” naar “heel duur”. De CAPE index staat momenteel terug op 26, enkel in 1929 en in 2000 was de waardering hoger – hoger dan het historisch gemiddelde van 15. Men wijt de hoge koers/winst verhouding wel eens aan de lage rentevoeten, maar in de jaren ’70 was de koers/winst verhouding veel lager terwijl de rentevoeten ook laag waren. De hoge waardering wordt ook geaccepteerd door de sterke winstcijfers door de hoge marges. Maar winsten en marges volgens cyclussen en we zitten momenteel op of rond de top van een cyclus. En ten slotte is er nog de Federal Reserve die van plan is om de rente op te trekken. Dit maakt dat de toekomstige rendementen (veel) lager kunnen uitvallen dan de meeste nu verwachten.