De gedaalde olieprijzen en een sterkere dollar zorgden er in januari voor dat onder andere Procter & Gamble, Caterpillar en Pfizer met tegenvallende winstverwachtingen kwamen. Hoewel de lagere winstverwachtingen het ook weer makkelijker maken voor bedrijven om de verwachtingen te overtreffen, zorgt de verslechterde outlook voor meer redenen om de bullmarkt in twijfel te trekken na 5 jaar waarin winstexpansie ervoor heeft gezorgd dat de S&P 500 verdrievoudigde. ‘Het lijkt erop alsof bedrijven voor 2015 de handdoek in de ring hebben gegooid’, meldt Bespoke in een note. ‘Aan de positieve kant geeft dit de markt de mogelijkheid om straks positief te verrassen.’ Bedrijfswinsten waren sinds maart 2009 een boost voor aandelen. De S&P 500 steeg gemiddeld 1,9 procent in de eerste 18 dagen nadat het cijferseizoen begon, blijkt uit data van Bloomberg.

Ook analisten bearish

Ook analisten zijn bearish en gaan ervan uit dat de winst per aandeel voor bedrijven in de S&P 500 met 2,1 procent zal afnemen in het eerste kwartaal. Voor de periode daarna verwachten ze opnieuw een daling, maar dan van 1,1 procent. Mocht de gemiddelde voorspelling van analisten waar blijken, dan is het voor het eerst sinds 2009 dat de bedrijfswinsten 2 kwartalen achter elkaar krimpen. Aan het eind van 2014 voorspelden analisten nog 3,3 procent groei voor beide kwartalen. ‘Terwijl de dollar veel in het nieuws is geweest, zijn de gedaalde olieprijzen pas echt van invloed op de verwachtingen voor de winst per aandeel van bedrijven’, zei Gina Martin Adams, senior strateeg bij Wells Fargo in een note. Zij schat in dat energie tot nu toe dit jaaar goed is voor 75 procent van de neerwaartse bijstellingen van de winstverwachtingen voor de S&P 500. Een troost: ‘Wanneer de verwachtingen erg laag zijn, worden ze ook makkelijk overtroffen. En naar onze mening zijn de verwachtingen nu wel erg laag.’ Lees in het Grondstoffen Rapport waar de beste kansen liggen voor grondstoffen