2015 lijkt het jaar te worden van ‘een oogje dichtknijpen’, zo meldt Michael Hartnett van Bank of America Merrill Lynch afgelopen week in een researchnote. Zowel de Federal Reserve als de People’s Bank of China hebben een oogje dichtgeknepen dit jaar, waarbij de Amerikaanse centrale bank een renteverhoging voor zich uitstelt, terwijl beleggers die in eerste instantie halverwege dit jaar hadden verwacht. De Chinese autoriteiten hebben daarnaast agressief verruimd.

Cynisch bullish

Bank of America Merrill Lynch stelt dat dit goed nieuws is geweest voor de aandelenmarkten en bedrijfsobligaties, omdat de maatregelen ervoor zorgen dat risicovolle beleggingen profiteren van onder andere de enorme liquiditeit.

‘De stieren mogen dankbaar zijn voor de maximale liquiditeit en lage rentes die aandelen en bedrijfsobligaties hebben ondersteund’, schreven de strategen. Daarbij merkten ze op dat de meeste beleggers vertrouwen lijken te hebben dat de verwachte ‘winstrecessie’ slechts tijdelijk zal zijn. De S&P 500 is dit jaar behoorlijk achtergebleven bij veel andere grote benchmarken ter wereld. Hoe de strategen van de Bank of America Merrill Lynch hier tegenaan kijken? Ze hebben zichzelf omschreven als ‘cynisch’ bullish, waarbij ze zeiden dat de oogjes die de centrale banken recent hebben dichtgeknepen, de kans op een schok hebben beperkt waardoor beleggers weer in een bullishe bui zijn. Toch zeggen ze, zoals de afbeelding hierboven laat zien, dat ze niet langer ‘maximaal bullish’ zijn op de omstandigheden die ze zien.

Monetaire stimulering

Ze waarschuwen dan ook dat de extreme niveaus van monetaire stimulering en de extreem lage rente dit jaar kunnen zorgen voor enkele fases van verontrustende volatiliteit in 2015. Verder zeiden ze nog dat mocht de ‘winstrecessie’ die in de VS verwacht wordt aanhouden, dat de kans op besmetting op zal spelen wat zal kunnen leiden tot ‘investeerders ongehoorzaamheid’, wat gebeurt als centrale banken mensen vertellen om het een te doen en mensen vervolgens het andere doen. Ook dat kan leiden tot veel meer volatiliteit dit jaar. Dek je in tegen volatiliteit met bijvoorbeeld goud