De winsten van bedrijven in de S&P 500 zullen naar verwachting in 2015 dalen ten opzichte van vorig jaar, zo verwachten analisten van Bank of America Merrill Lynch. Een daling van de winsten ten opzichte van het jaar ervoor wordt ook wel een ‘earnings recession’ genoemd. Dan Suzuki en het aandelenstrategie-team van Bank of America Merrill Lynch hebben hun verwachtingen voor de winst per aandeel voor de S&P 500 neerwaarts bijgesteld. Waar ze voorheen uitgingen van een gemiddelde winst per aandeel van 119,50 dollar, gaan ze nu uit van 117,50 dollar. Dit zou de eerste keer sinds 2009 zijn dat er sprake is van negatieve groei van de winst per aandeel. De bank schreef daarover:
‘De belangrijkste redenen van een lagere winst per aandeel zijn de forse daling van de olieprijzen en de sinds juni met 20 procent gestegen Amerikaanse dollar. Zonder deze twee factoren zouden we de groei van de winst per aandeel inschatten op 10 procent dit jaar tegenover 8 procent vorig jaar. We hebben overigens ook voor 2016 onze verwachting voor de winst per aandeel bijgesteld van 128 dollar naar 126 dollar (-1,6%).’
Bank of America Merrill Lynch verwacht niet dat de krimp van de winst per aandeel dankzij de gedaalde olieprijzen en de gestegen dollar nog veel slechter wordt en het bedrijf verwacht weer een positieve jaar op jaar winstgroei in het vierde kwartaal van dit jaar.
Tegenwind dit winstseizoen
Wat betreft de sterke dollar schat de bank in dat iedere waardestijging van 10 procent voor de dollar, neerkomt op een tegenwind van 3 à 4 dollar voor de winsten van de S&P 500. Al kan dit gecompenseerd worden door hogere waarderingen of door aandelen die toenemen in waarde ten opzichte van hun winst per aandeel. ‘In de laatste twee periodes waarin de dollar fors aan kracht won (1978-85 en 1995-02) stegen de koers-winstratio’s met 39 procent en 53 procent’, aldus de bank. Adam Parker van Morgan Stanley zei overigens vorige maand dat sinds 1974 het slechts 3 keer is voorgekomen dat een daling van winsten niet gepaard ging met een recessie. Neem deze tips ter harte voor een (nog) betere beleggingsstrategie
